リスク管理された未来への探求

暗号通貨が登場するずっと前から、伝統的な金融の世界では、トレーダーや生産者は根本的な問題に直面していました。それは、未来は不確実であるということです。農家は収穫前に作物の価格が下落することを心配し、パン屋は小麦を購入する前に価格が上昇することを心配します。

これを解決するために、デリバティブ（金融派生商品）が開発されました。デリバティブとは、その価値を原資産から派生させる金融契約のことです。最も直接的な解決策は先物契約でした。これは、特定の将来の日付に、あらかじめ決められた価格で資産を売買するというシンプルな合意です。

先物と並んで、もう1つの強力なツールが登場しました。それはオプションです。オプションは、保有者に設定された価格で資産を売買する権利を与え、リスクを管理したり、市場の動きを投機したりするための、より柔軟な方法を提供します。

これらの金融商品は金融の基礎となりましたが、そのすべては、満期日という中心的な概念に基づいて構築されていました。

眠らない市場

暗号通貨が登場すると、他の市場とは異なり、24時間365日稼働する市場がもたらされました。

従来の金融商品は、その硬直的な決済日により、この新しい、容赦のないペースには不向きでした。長期的なレバレッジポジションを保有したいトレーダーは、満期を迎える先物契約を常に決済し、新しい契約をオープンする必要がありました。これは非効率的でした。

市場は、先物のレバレッジと、現物取引の継続性を組み合わせた新しいツールを必要としていました。そして2016年、このツールが登場しました。

BitMEXは、パーペチュアル（無期限）先物を導入し、暗号通貨取引を永遠に変えました。これは満期日のない先物契約であり、トレーダーは好きなだけポジションを保有することができました。

これは1つの問題を解決しましたが、別の問題を生み出しました。契約が決済されない場合、その価格はどのようにして資産のリアルタイム価格に固定されるのでしょうか？その答えは、ファンディングレートでした。これは、ロングトレーダーとショートトレーダーの間で交換される、小規模な定期的な支払い（手数料）です。

この一定の、穏やかな圧力により、2つの価格は同期されます。パーペチュアル先物は誕生し、すぐに暗号通貨取引を席巻しました。

残された課題

この人気爆発は、新たな課題をもたらしました。第一世代のパーペチュアル取引所は、革新的ではありましたが、欠点がありました。

• 流動性プロバイダー（LPs）がカウンターパーティーになった：多くのDEX（分散型取引所）では、取引の資本を提供したLPは、トレーダーの損益に直接さらされました。1人の賢いトレーダーがLPの資金を枯渇させる可能性があり、それは危険で、しばしば不採算な試みとなりました。

• 新しい資産の上場は困難だった：リスクモデルは、新しい、あまり一般的ではない「ロングテール」資産の激しいボラティリティに対応するには、あまりにも基本的なものでした。これにより、イノベーションが抑制され、取引機会は同じ少数の人気のあるコインに限定されました。

• 破綻の危機：高い資本効率を追求する中で、一部のプロトコルは管理できる以上のリスクを負い、システム全体が崩壊の危機に瀕しました。

Vest：次の章を書く

これは、@VestExchangeが登場する背景です。VestExchangeは、この歴史を深く理解し、パーペチュアルの登場によって生じた問題を解決するために特別に設計されました。

Vestのアプローチは、単なる反復ではなく、リスクを管理するための新しいフレームワークです。その中心となるのは、zkRiskエンジンです。これは、リスクをリアルタイムで評価する洗練されたシステムです。

Vestは、固定された手数料の代わりに、新しい取引がシステムに追加するリスクの正確な量を計算し、それに対して動的なプレミアムを請求します。これにより、すべてが変わります。

Vestは、バッファーを作成し、トレーダーにリスクの対価を支払わせることで、LPを保護します。Vestは、LPをスマートマネーの直接的なカウンターパーティーから保護します。これにより、流動性の提供は、より安定した信頼できる収益源となります。

Vestは、価格フィードがあれば、あらゆる資産のリスクを正確に評価できるため、革新をもたらします。Vestは、ボラティリティの高いテール資産から、現実世界の資産など、はるかに幅広い市場を安全に上場できます。

デリバティブの物語は、未来の不確実性を管理する物語です。パーペチュアル契約は、その物語における大きな飛躍であり、暗号通貨に完全に適合していました。

Vestは、その進化における次のステップを表しており、リスクという複雑な問題を最終的に解決しようとしています。