ステーブルコインへの関心は世界中で高まっており、中国系証券会社が最近取得した新たなライセンスがさらに拍車をかけています。国泰君安国際（Guotai Junan International）は6月24日、香港証券先物事務監察委員会（SFC）から正式に承認を受け、既存の証券取引ライセンスを仮想資産取引サービスを提供できるようにアップグレードし、包括的な仮想資産サービスを提供する初の香港の中国系証券会社となりました。このニュースに刺激され、同社の香港上場株価は25日に200.00%近く急騰し、香港の中国系証券会社指数も1日で11.00%以上上昇しました。明らかに、この画期的な進展は、金融機関が仮想資産市場に深く関与するための重要な一歩であると同時に、香港が「国際的な仮想資産センター」を建設するという戦略目標に実質的な支援を提供するものです。国泰君安国際のライセンスがアップグレードされたことで、顧客は同一プラットフォームを通じてBitcoin、Ethereumなどの主要な暗号通貨や、テザー（USDT）などのステーブルコインを取引できるようになり、コンプライアンスに準拠した投資アドバイスを受け、トークン化された証券などの革新的な商品に参加することで、従来の証券とデジタル資産の「ワンストップ」でのポートフォリオ構築が実現します。中国の資本市場には、米国のステーブルコイン大手Circleに直接匹敵する上場企業がないため、一部の投資家は国泰君安国際を「中国のステーブルコイン第一号」と呼んでいます。2024年を振り返ると、国泰君安国際は香港市場でいち早く仮想資産現物ETFをベースとしたストラクチャード商品を発表し、香港SFCから仮想資産取引プラットフォームの紹介エージェント業務を行う許可を得ました。2025年には、香港SFCから顧客にトークン化された証券を販売したり、トークン化された証券に関するアドバイスを提供したりすることが認められ、デジタル債の発行業務を開始しました。この道のりは、香港SFCが2025年2月に発表した香港仮想資産市場の「A-S-P-I-Re」ロードマップと一致しています。このロードマップは、接続（Access）、保護（Safeguards）、製品（Products）、インフラ（Infrastructure）、および関係（Relationships）を意味し、その12の具体的な措置には、市場参加の促進、適応性のあるコンプライアンスおよび製品フレームワークの実施、そして従来の金融の信頼性とブロックチェーン技術の有効性を組み合わせたインフラストラクチャのアップグレードが含まれています。注目すべきは、新しいライセンスが多岐にわたる仮想資産を網羅しているにもかかわらず、ステーブルコインは取引エコシステム全体の要と見なされていることです。その核心は、ステーブルコインが従来の金融と仮想資産市場を結びつける「ブリッジ通貨」であり、その価値は法定通貨に固定され、変動性が低く、クロスボーダー決済やオンチェーン投資に使用できることにあります。香港の「ステーブルコイン条例」は今年の8月1日に施行され、法定通貨ステーブルコインに対するフルチェーン規制を実施する世界初の法域となります。シティバンクは、2030年までに世界のステーブルコイン市場規模が1.6兆ドルから3.7兆ドルに達すると予測しており、香港は規制における先行者利益を活用して重要なシェアを獲得することが期待されています。香港最大の認可仮想資産取引所であるHashKey Groupの会長兼CEOである肖風氏は、トークン化とステーブルコインの発展が世界の金融市場の運営方法を根本的に変えると述べています。市場の反応は、このライセンスの戦略的価値をある程度裏付けています。6月26日の香港株式市場の取引開始時、国泰君安国際は一時90.00%上昇しましたが、その後大きく変動し、終値は6.00%下落しました。株価は予測できませんが、仮想資産市場の日平均数千億ドル規模の取引高が、従来の証券仲介業務の泥沼にはまっている証券会社に新たな戦場を開拓していることは確かです。同時に、クロスボーダー金融の新たなシナリオも開かれています。今年の4月、国泰君安国際は某中央企業が1.5億米ドルのトークン化債券を発行するのを支援し、香港のトークン化証券中央決済ネットワーク（TCN）を通じて債券発行を完了した最初の機関レベルのプロジェクトとなり、ブロックチェーンがクロスボーダー金融の効率を劇的に向上させることを実証しました。将来的には、このモデルを株式やファンドなどのより広範な資産クラスに拡大する可能性があります。新たに始まったこの祭典の恩恵を受けるのは、証券会社だけではありません。東呉証券の調査レポートによると、仮想資産のコンプライアンスの波は、ノンバンク金融業界全体を活性化し、再構築し、デジタル資産の発行、流通、管理、およびアプリケーションを中心とした連携エコシステムネットワークが急速に形成されつつあります。金融テクノロジー企業にとって、ブロックチェーンの基盤インフラストラクチャ、スマートコントラクトの監査、オンチェーンコンプライアンスの監視などのサービスに対する需要が急増し、技術サポート層が形成されています。決済機関にとって、そのクロスボーダー決済ネットワークはステーブルコイン決済システムにシームレスに接続され、効率が大幅に向上し、手数料が分配されます（従来のSWIFTの高額なコストを代替）。資産運用会社にとって、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド、債券ファンド、さらにはREIT（不動産投資信託）などの新しいプログラマブル資産が登場し、グローバルな投資家の「オンチェーン利回り」に対するニーズを満たし、資産運用規模の成長を促進します。しかし、チャンスには常に課題が伴います。技術的な安全性の試練が最優先事項であり、仮想資産取引はシステム保護に対する要求が非常に高く、たとえば、ハッカー攻撃や秘密鍵管理の脆弱性が重大な損失につながる可能性があります。そのため、機関はリスク管理システムのアップグレードに継続的に投資する必要があります。同時に、規制環境にも変動要因が存在します。香港が率先して法律を制定しましたが、「米国のステーブルコイン国家イノベーション法案の指導と確立」の推進が目前に迫っており、EUのMiCA（暗号資産市場規制条例）フレームワークがすでに施行されており、グローバルな規制の相違が政策裁定取引を引き起こす可能性があります。それにもかかわらず、仮想資産市場の機関化は引き続き深化していくでしょう。香港金融サービス・財務局のデータによると、2024年の仮想資産関連ファンドの規模は前年比で200.00%急増し、機関投資家の割合は40.00%を超え、従来の金融機関の参入が市場の信頼性を大幅に高めています。また、仮想資産ライセンスの申請とシステム接続に直接関与している業界関係者が最近メディアに明らかにしたところによると、複数の香港の地元証券会社（勝利証券、艾徳証券など）が第1号ライセンスのアップグレードを完了しており、将来的にはさらに多くの機関が参入する可能性があります。証券会社が主に行っているのは「販売」性質の取引サービスであり、自己勘定取引所の運営ではないとのことです。そのモデルは、認可された取引所内に総合口座（Omnibus Account）を開設し、取引システムに接続することで、顧客にBitcoin、Ethereumなどの主要なコンプライアンスに準拠したコインの売買チャネルを提供し、リスクの高いアルトコインや価値のないコインは扱いません。従来の引受業者からデジタル資産のフルライフサイクルサービスプロバイダーへの転換を図る多くの証券会社の中で、国泰君安国際のライセンスアップグレードは間違いなく画期的な意味を持ち、香港の仮想資産規制が成熟しつつあることの縮図でもあります。長期的には、香港が「コンプライアンス+テクノロジー」という二重の優位性を活かしてアジアの仮想資産ハブになれるかどうかは、リスク管理の精緻化の程度にかかっています。そして、中国系証券会社にとって、巨大で急速に成長し、独自の顧客とブランドの優位性を活かしてかなりのシェアを獲得できる新しい市場が、コンプライアンスに準拠して扉を開きつつあります。国泰君安の最初のライセンス取得は、この祭典の始まりの合図に過ぎないかもしれません。[财富中文网]