アメリカにおけるステーブルコイン関連法案の急速な進展を受け、韓国も通貨にペッグされた暗号資産を新たな経済優先事項として取り組んでいます。
最近選出された李在明（イ・ジェミョン）大統領は、現在禁止されている韓国ウォンにペッグされたステーブルコインの発行を承認し、国内のステーブルコイン市場を促進することを公約しました。
選挙後、李氏の選挙運動中にデジタル資産の責任者を務めた左派の閔丙徳（ミン・ビョンドク）議員は、ステーブルコイン発行者に対するライセンス制度と一連の要件を確立する法案を提案しました。
「ドル建てステーブルコインの使用は資本流出に直接つながる一方、ウォン建てステーブルコインを使用した海外取引の決済は、国内資本が外貨に変換されるのを減らすことができます」と閔氏はThe Blockに語りました。
韓国の新政権は、韓国ウォン（KRW）建てのステーブルコインを通じて、外貨建て資産からの国の独立性を強化し、ウォン建てのデジタル金融の領域を拡大し、最終的には経済および金融の領域を広げることを目指しています。
「このイニシアチブは、貿易コストの削減、外国為替リスクの分散、および地域経済へのグローバル投資の増加など、いくつかの経済的利益をもたらすと期待されています」と閔氏は述べています。
The Blockとのインタビューで、閔氏は、民間企業がウォンにペッグされたステーブルコインを発行し、さまざまな業界、つまりコンテンツクリエイター、ゲーム開発者、およびeコマースプラットフォームが積極的にトークンを活用できる環境を作り出すことが目標であると説明しました。
韓国の民間セクターはすでにステーブルコインの出現に向けて準備を進めており、大手モバイル決済プラットフォームであるKakaoPayは、今月初めに特許関連の申請を行っています。
Kaia DLT Foundationのサム・ソ会長は、「韓国ウォンに裏付けられたステーブルコインは、銀行振込や通貨交換のような従来型の決済方法の代替手段としてニッチを埋めることができます」と書いています。「理論的には、近隣諸国に向かう韓国人観光客や韓国を訪れる観光客は、KRWをUSDと交換できます。現金ではなくステーブルコインで交換することで、手数料コストをほぼ排除できます。」
しかし、一部の業界専門家は、このイニシアチブの実際の有効性に疑問を呈しています。
Bitcoin投資サービス会社SmashFiの共同創業者兼CEOであるBrian Hoonjong Paik氏は、「KRWステーブルコインは資本逃避の問題を解決しません。むしろ加速させる可能性があります」と述べています。「ドルとは異なり、韓国ウォンは世界的に受け入れられている通貨ではありません。ウォン建てのステーブルコインを発行しても、国際的な需要が急に生まれるわけではありません。」
アトランティック・カウンシルのデータによると、米ドルは世界の外国為替準備高の57%を占めています。2025年1月時点で、すべての外国為替取引の88%でドルが使用されました。韓国ウォンは、非伝統的な通貨として他の複数の通貨とともにまとめられており、準備高の約10%を占めています。
Paik氏は、ステーブルコインのイニシアチブは、国の金融システムをグローバルな暗号資産市場での投機的な使用にさらすことで、裏目に出る可能性があると付け加えました。
Xユーザーであり、Bitcoinの著者である「bonghyeon_bro」は、「ステーブルコインは、その通貨での国債の需要と一致します...韓国ウォン債を購入する人はいません」と書いています。「公共機関や企業での使用を強制すると、初期的な結果が得られる可能性があります。関係者がリソースと時間を無駄にしないことを願うばかりです。」
SmashFiのPaik氏はまた、KRWステーブルコインは民間セクター主導でありながら、政府によって大部分が監督されることが予想されるため、プロキシCBDCになるリスクがあり、金融検閲への扉を開く可能性があるという潜在的な問題も提起しました。
Paik氏は、ウォンにペッグされたステーブルコインを許可および促進する代わりに、韓国はエルサルバドルと同様のルート、つまり国家Bitcoin準備金を構築することを提案しました。
「Bitcoinは、真に中立的で、検閲に強く、グローバルに流動性のあるデジタル資産です」とPaik氏は述べています。「[Bitcoin準備金]は、外国政府によって切り下げられたり、管理されたりすることのない資産を所有することで、韓国が金融主権を強化する機会を提供します。」
閔氏は、ウォンが主要なグローバル通貨ではないことを認めましたが、ウォンにペッグされたステーブルコインには「実際の需要」があると主張しました。
「『デジタル金融』の分野では、韓国のコンテンツ、ゲーム、eコマース、その他の韓国のサービスがグローバルに拡大していることを考えると、ウォン建ての決済手段には現実的な需要があります」と閔氏は述べています。「特に、韓国のサービスを利用する外国人ユーザーや、外国の商人との決済のためのデジタル経済インフラを構築することができます。」
貿易産業エネルギー省によると、韓国は昨年6838億ドルの輸出を報告し、IT、造船、自動車、化粧品、その他の輸出セクターで広範な成長が見られ、過去最高を記録しました。
「グローバルな相互運用性に関しては、多くの国が現在、現地通貨に基づいたステーブルコインを推進しており、BISとIMFもクロスボーダー決済における通貨のデジタル化実験を推奨しています。韓国も、グローバルな決済インフラエコシステムに参加するための先制措置を講じる必要があります」と議員は付け加えました。
ステーブルコインがプロキシCBDCまたは検閲のツールになる可能性に関する懸念について、閔氏は、ステーブルコインは厳密に民間セクターによって発行され、市場の需要によって主導されると明確に述べました。
「ただし、マネーロンダリング対策とテロ対策における国際基準を満たすためには、基本的な透明性、準備金の開示、および発行者登録制度が不可欠です」と閔氏は述べています。「これは資本規制のためではなく、国際金融市場における信頼を確保するための最低限の要件です。」
閔氏はまた、Bitcoinを投資商品に組み込む方法で、Bitcoinを国の金融空間に採用するために政府が調整を行うべきであることに同意しましたが、通貨政策、インフレ構造、および政治環境に固有の違いがあるため、国家Bitcoin財務モデルに従うことは困難であると述べました。
閔氏が提案した法案であるデジタル資産基本法は、韓国がグローバルなデジタル経済に復帰するのを支援することを目的としています。これは、韓国生まれのTerraUSDステーブルコインプロジェクトの崩壊に大きく起因する規制上の慎重な期間に続くものであり、以前は当局がWeb3イノベーションを促進することを妨げていました。
この提案には、ステーブルコインを超えた李大統領のさまざまな暗号資産に関する公約が含まれており、暗号資産上場投資信託（ETF）の禁止解除や、大統領が直接監督するデジタル資産委員会の設立などが含まれています。
SmashFiのPaik氏は、暗号資産ETFを推進する決定を称賛する一方で、政権の暗号資産推進には、自己管理、分散化、および金融の自由という重要な要素が欠けていると指摘しました。
「李氏のアジェンダは、エンパワーメントではなく、金融化と資本規制に過度に焦点を当てているようです」とPaik氏は書いています。「非カストディアルウォレットの保護、オープンソース開発のサポート、またはスペース全体を支えるBitcoinの精神との連携については言及されていません。それは大きな盲点です。」
これに対し、閔議員は、そのような批判は「聞く価値がある」と述べ、ブロックチェーンの基礎は分散化と個人資産の自己管理の権利にあることに同意しました。
「しかし、現実には、金融市場と消費者保護が結びついている分野では、一定レベルの制度化が避けられません」と閔氏は述べています。
ブロックチェーンの中核となる精神を維持し、市場参加者を保護することのバランスを取るために、議員は、ブロックチェーン技術の開放性と創造性を損なうことなく、不当な行為と投資家保護を防ぐための最小限のルールを導入するよう努めると述べました。
「今後、市場の自主性と自己管理の権利が『技術/プロトコル』レベルで保証され、介入するための規制とポリシーは『プラットフォームの透明性のある運営』を要求する場合にのみ行われるようにします」と閔氏は述べています。