赛道コイン価格のパフォーマンス：ENAは、Ethenaプロトコルのネイティブトークンとして、そのステーブルコインであるUSDEのエコシステムと密接に関連しています。USDEは合成米ドルステーブルコインであり、デリバティブアービトラージとステーキング収益を通じて収益を生み出し、$ENAは収入分配とインセンティブメカニズムを通じてユーザーを引き付けます。収入と手数料の急速な増加、特に30日間で706.%の収入増加は、$ENAエコシステムの取引活動とユーザーエンゲージメントが短期的に大幅に向上していることを示しています。現在の評価額は年間手数料と収入に比べて比較的高く、30日以内の比率が大幅に低下していることは、市場が$ENAの収益性に対する信頼を失っている可能性を示唆していますが、1年以内の比率のわずかな上昇は長期的な潜在的価値を示しています。$ENAは現在、「キャッシュカウ」としての可能性を示しており、その収入分配モデルと手数料収入の増加は力強いですが、価格の下落と高い評価額比率は、市場がその短期的な見通しについて意見が分かれていることを示しています。

毎週のニュース概要：「GENIUSステーブルコイン法案」の可決は、米国の暗号通貨市場、特にステーブルコイン発行者および関連企業に大きな影響を与えました。この法案は、ステーブルコインを米ドルまたは流動性の高い資産で全額準備することを要求し、時価総額が500億ドルを超える発行者に対して年次監査を実施することを義務付けており、これにより市場のコンプライアンスステーブルコインに対する信頼が高まっています。USDCの発行者であるCircle（CRCL-US）は、この法案から直接的な恩恵を受けており、その株価は水曜日（6月18日）に30%近く急騰し、199.59ドルで取引を終え、市場がそのコンプライアンスと成長の可能性を高く評価していることを反映しています。6月5日に31ドルで上場して以来、Circleの株価は約6倍に上昇しており、投資家が決済、清算、デジタルドル貯蓄の分野における市場シェア（TetherのUSDTに次ぐ）を継続的に認識していることを示しています。CoinbaseとRobinhoodはそれぞれ12%と4%上昇し、この法案が暗号通貨取引プラットフォームに間接的な恩恵をもたらしていることを反映しています。これは、ステーブルコイン市場の規制が取引量とユーザー採用率の増加を促進するという予想に起因する可能性があります。

マクロ、Btc、Layer 1/2のファンダメンタルズ：マクロ経済：連邦準備制度理事会（FRB）は6月の会合で金利を据え置き、2025年に2回の利下げを予測しました。これは、米国の金融政策が短期的には慎重を維持し、長期的には緩和に向かう可能性があることを示唆しています。過去のデータによると、FRBの緩和政策（利下げや量的緩和の減速など）は、通常、市場の流動性を高め、暗号通貨を含むリスク資産を押し上げます。2024年のGDP成長率は1.7%から1.5%に下方修正され、失業率は4.4%で安定し、PCEインフレ率は2.7%-2.8%で維持されています。この傾向は、経済成長が鈍化しているもののインフレが抑制されていることを示しており、FRBが政策をさらに引き締める圧力を弱める可能性があります。暗号通貨にとって、経済の不確実性は、特に伝統的な市場の変動が激化した場合に、投資家が安全資産（Bitcoinなど）を求める可能性があることを意味します。FRBが銀行の暗号資産活動に関連するガイダンスを撤回したことは、暗号通貨業界への間接的な支持と見なされる可能性があります。これにより、より多くの金融機関が暗号通貨市場に参加し、機関投資が増加し、価格が押し上げられる可能性があります。ただし、この政策変更は規制の不確実性をもたらし、市場のセンチメントに影響を与える可能性もあります。FRBの慎重な緩和と日本の段階的な引き締めとの対比は、暗号通貨への影響が世界的な流動性の全体的なバランスに依存する可能性があることを示唆しています。FRBの利下げ予想が優勢であり、日本の引き締めペースが穏やかであれば、暗号通貨はリスク選好の向上から恩恵を受ける可能性があります。

BTCヒートマップ：BTCの供給量のヒートマップを見ると、より高い価格帯に集中しており、95.5万ドルから97.0万ドルの間に最初の密集したクラスターが形成され、短期保有者のベースコストは98.0万ドルをわずかに下回っています。この密集した供給クラスターは、確かに重要な価格の閾値を示しています。この水準を維持できれば、強気相場の継続をサポートする可能性があります。なぜなら、市場には売り圧力を吸収するのに十分なサポートがあることを示唆するからです。しかし、特に短期保有者のコストベースを考慮すると、価格がこの閾値を下回った場合、より大きな売り圧力が引き起こされ、中期から長期的な弱気トレンドにつながる可能性があります。

Layer 1/2：Ethereumが資金流入と流出を支配：Ethereumは流入と流出の両方で主導的な地位を占めており、約21億ドルの純流入があり、先週の流入傾向が続いています。これは、主要なブロックチェーンとしての強力な魅力を示しています。Baseの純流出が最も顕著：Baseの純流出量は-15億ドルと高く、先週の流出傾向が続いています。これは、資金流出の圧力が大きいことを示しており、資金の撤退につながる特定の市場または技術的な要因が存在する可能性があります。Ethereumは現在の市場のホットスポットである可能性があり、短期保有または買い増しに適しています。最近、Ethereumのクジラ（1kから10k $ETHを保有するアドレス）の純保有量が大幅に増加し、年初からの下降トレンドを覆しました。これは、機関投資家や高額所得者が積極的にポジションを構築していることを示しており、潜在的な好材料を期待している可能性があります。ここ数日の$ETH価格の動きは比較的安定していますが、オンチェーンウォレットの活動は市場の信頼感が高まっていることを反映しています。

今週のグラフ：緑色の領域は強気相場の上昇期、オンチェーン活動の大幅な増加、FRMの低位を示しています。この段階は通常、Bitcoin価格の上昇とオンチェーン取引活動の著しい増加を伴います。FRMが低位にあることは、取引手数料が比較的低いことを示しており、これは市場の楽観的な見方と高い取引量が組み合わさった結果である可能性があります。弱気相場では、オンチェーン活動が減少し、取引量が減少し、FRMが上昇します。これは、取引手数料がネットワーク活動と比較して高くなっていることを意味する可能性があり、市場参加の減少またはネットワーク利用率の低さが原因である可能性があります。グラフ右側の赤い領域は、現在のFRMが高位にあることを示しており、オンチェーン取引活動が比較的低調であることを示しています。これは、価格パフォーマンスとの間にいくらかの乖離があることを示唆しています。なぜなら、価格は依然として上昇しているように見えますが、オンチェーン活動がそれに追いついていないからです。これは、市場の勢いが潜在的に弱いことを示唆している可能性があります。FRMが大幅に上昇して高位に達すると、市場はしばしば大規模な下落トレンドを迎えます。この点は、過去のデータ、たとえば2021年の第2のピークに類似点があるようです。テクニカル分析または歴史的なパターンから見ると、これは警戒すべきシグナルである可能性があります。特に、現在の価格とオンチェーン活動が乖離している場合はそうです。

トークンロック解除：今週のトークンロック解除の総額は約8億ドルです。先週のデータと比較すると、先週のロック解除総額は約9億ドルでしたが、今週は約9分の1減少しました。グラフは、今週のロック解除価値が低下傾向にあり、全体的に平均レベルに等しいことを示しており、来週はさらに低下すると予想されます。今週の主なトークンロック解除は、MRS（今週のロック解除総量の22%を占める）、FTN（今週のロック解除総量の10%を占める）、SOL（今週のロック解除総量の8%を占める）、ZRO（今週のロック解除総量の6%を占める）です。

資金調達：今後の重要なイベント：連邦準備制度理事会のパウエル議長は、6月24〜25日に上院銀行・住宅・都市問題委員会で証言する予定です。パウエル議長は、連邦準備制度理事会が議会に提出する半期ごとの金融政策報告について証言します。金曜日（6月27日）の米国のコアPCE物価指数月率は、FRBが好むインフレ指標として、データが予想よりも高い場合（たとえば0.1%を超える場合）、利上げの懸念を引き起こす可能性があり、暗号通貨は下落圧力を受ける可能性があります。データが予想よりも低い場合は、好材料と見なされ、市場を刺激する可能性があります。