当稳定币赛道日趋拥挤，摩根大通正悄悄推动另一套更贴近银行体系的链上解决方案。

6月18日，摩根大通宣布正式启动JPMD存款代币试点，首批部署在Coinbase支持的Base公链。JPMD并非普通意义上的稳定币，而是摩根大通酝酿多年的区块链实验成果。

与传统稳定币背靠资产池不同，JPMD代表的是对摩根大通真实存款账户的請求権，完全融入银行监管框架。

Kinexys全球联席主管Naveen Mallela指出，存款代币未来可具备計息功能，且納入存款保險，相較部分準備金模式的穩定幣具備更高的可擴展性與金融安全性。

事實上，摩根大通早在2019年便推出內部結算系統JPM Coin，此次JPMD試点則是首次面向公共區塊鏈開放探索。

目前摩根大通Kinexys Digital Payments網絡每日處理鏈上交易已突破20億美元，但相比該行每天高達10萬億美元的整體支付量仍屬試水階段。Base官方則高調宣布：“商業銀行正在上鏈，資金流動將告別以天計時。”

在監管信號逐漸清晰下，存款代幣與穩定幣的差異正日益受到討論。

日前摩根大通高管在DigiAssets 2025大會上坦言，穩定幣市場或面臨“碎片化與擁擠風險”，每家機構若單獨發行穩定幣恐造成市場割裂。

摩根大通在此前白皮書中曾系統闡述，存款代幣本質上是商業銀行貨幣在區塊鏈場景下的延伸，未來或成為數字金融核心支付工具。

與此同時，美國穩定幣監管進入關鍵節點。6月18日，美國參議院高票通過《GENIUS法案》，為穩定幣制定統一合規標準。法案要求一比一儲備、反洗錢和消費者保護機制，或將推動合規穩定幣進入更大規模採用階段。

全球範圍內，桑坦德、德意志銀行、PayPal等也正加緊布局區塊鏈支付與結算。摩根大通的JPMD試点不僅強化其在機構支付領域的話語權，更釋放出傳統金融正主動融入鏈上金融生態的強烈信號。

存款代幣是否會成為商業銀行版的“鏈上美元”，值得持續關注。