以下が翻訳した内容です：

戦略（MSTR）のプレーブックの裏側で本当に何が起こっているのか？

投資家がビットコインを単に購入する代わりにMSTRを選ぶ理由は何でしょうか？Artemisは最近、徹底的な深い分析を完了しました。私たちは、彼らの転換性債券と優先株の単位経済を分析し、「ボラティリティは活力である」といった重要な概念を説明し、プレミアムがそもそもなぜ存在するのかといった一般的な質問に答えます。

MSTRの戦略を完全に理解するには、コメント欄にある完全なレポートをチェックしてください。

主要な洞察の執行要約は以下の通りです：

1. ビットコインETFの立ち上げとトランプ大統領のような人物からの公的支持は、グローバルな機関投資家の採用における大きな転換点を示し、ビットコインの長期的で高いCAGRの見通しを設定しています。
2. ETFは、暗号通貨エコシステムとグローバル金融市場の間の橋渡しとして機能し、デジタル資産への資本流入のための安全で規制された、そしてスケーラブルな手段を提供します。
3. 戦略の中核的な理論は、資本コストとビットコインの長期CAGRの差益を取ることです。
4. マージンコールなし—彼らの資金調達構造は、コール不能で長期的な流動性に基づいています。
5. 彼らは転換性債券（ボラティリティの売り）から固定収入市場へと移行したようです—流動性は100倍です。これが彼らの次の成長段階です。
6. mNAVプレミアムはBTC/株の成長予想を反映しています—$BTC価格ではなく。高いmNAVは成長の速さを示し、過大評価ではありません。
7. MSTR取引は耐久性があります。なぜなら、その転換性債券と優先株—特にSTRK—は市場の他の債券製品よりも優れています。
8. 管轄区域の規制制約によって地域的なMSTRレプリカが期待されます。
9. MSTRのプレーブックは他の暗号資産にまで及びません—機関投資家は代替コインに裏付けられたデリバティブ/債券を購入しません。
10. 米国債がグローバルなヘッジ/準備資産として低迷する中、ビットコインに裏付けられた債券が信頼できる代替手段として台頭する可能性が開かれています。