上市公司の財務部門の競争が激化していますが、グレートGBTCの爆発を再現する可能性はありますか？

ビットコインの時価総額が急上昇し、124の上場企業がそれを財務戦略に組み込んでおり、暗号資産の財務部門が新たな機関の熱狂となっています。

しかし、この傾向は業界の警戒を引き起こしています。Castle IslandのパートナーであるNic Carter氏らは、現在の「ビットコイン購入のホイール」がグレートGBTCと同様のリスクを伴う可能性があると警告しています。

例えばMicroStrategyの場合、BTCの保有額は610億ドルですが、企業の時価総額は1,074億ドルで、プレミアムは1.76倍に達しています。同様の企業であるTwenty One、Nakamoto Corp、Trump Mediaなどの企業も、巨額の資金を投じてビットコイン、イーサリアム、またはSOLなどの暗号資産に追加投資しています。

この戦略の背後にあるリスクは、株価の上昇→BTCへの追加投資による資金調達→信頼の向上→再上昇というメカニズムです。しかし、市場の逆転が起これば、このメカニズムがシステム的な連鎖反応を引き起こす可能性があります。

もし仮にコイン価格が大きく下落すれば、財務部門の資産が縮小→株価の下落→資金調達が困難→BTCの強制売却→下落の拡大につながります。

この経路は2022年のGBTCの爆発と非常に似ています。その年、3AC、BlockFiなどの企業がGBTCをレバレッジ購入し、GBTCのプレミアムがプレミアムからプレミアムへと転換した後、爆発的な清算を引き起こし、暗号資産の信頼危機を引き起こしました。

最近、HSBCは警告しています。BTCが現在の企業の平均コスト22％を下回れば、半分の保有分が損失を被り、強制的にBTCを売却せざるを得なくなる可能性があるとしています。現在の価格が9万ドルを下回れば、リスクが爆発的になる可能性があります。

MicroStrategyは転換可能債券とATM増資によってより柔軟な資本構造を構築し、サイクル内での耐圧能力を備えていますが、業界全体が熊市場の中で信心を維持できるかどうかは慎重に評価する必要があります。

「暗号資産の財務部門の熱狂」はGBTCのシナリオを再現するでしょうか？市場に残された時間は少ないです。