ダークプールはDeFiにおける次の大きなトレンドかもしれません。

先週、James WynnはHyperliquidで1億ドルを失い、それが協調的な清算ハントだったと主張しています。

彼の損失は修正の呼びかけを引き起こしました：ダークプール永続DEX。

これが@cz_binanceがポジションを隠すことがすべてを変えると考える理由です。👇

~~ @davewardonline による分析 ~~

ダークプールの始まり

ダークプールは新しいものではありません — 1980年代から存在しています。

彼らは単純な問題を解決します：大量のブロックをどのように取引して市場を動かさずに済むか？

アップルの1000万株を公開市場で売却すると、価格が半分売る前に暴落します。

そこで1979年、SECは代替取引システム（ATS）を承認しました。これらのプライベート取引所は機関投資家が匿名で取引することを可能にし、買い手と売り手を非公開でマッチングします。2017年までに、ダークプールは米国の株式取引の約40％を占めていました。

彼らは次のように機能します：

➢ 隠されたオーダーブックが取引を非公開でマッチング

➢ 中央値価格で実行

➢ 決済後にのみ開示

➢ 通常機関投資家に限定

暗号通貨がそれらをより必要とする理由

暗号通貨では、徹底的な透明性が負担となります。DeFiでは、あなたのウォレットは公開されており、誰でもあなたのポジションを見ることができます。それによって次のようなことが可能になります：

➢ MEV — ボットが保留中の取引をスキャンしてトレードを先取りします。

➢ コピートレーディング — ウォレットがトップトレーダーを模倣し、その損失で退出します。

➢ 清算ハンティング — トレーダーが既知のレバレッジポイントをターゲットにします。

➢ クォートフェーディング — 大きな注文が入ると、流動性が消えます。

暗号通貨のダークプールは次のようなプライバシー技術を使用します：

➢ ゼロナレッジ証明（ZKPs） — 取引が有効であることを証明しつつ、それを明らかにしません

➢ マルチパーティ計算（MPC） — どの単一の当事者に注文を表示せずにマッチングします

➢ 信頼実行環境（TEEs） — MEVボットからデータを隠す安全な領域（例：@unichainのRollup-Boostは暗号化されたメモプールで取引をロックします）

これにより、トレーダーを保護しながら信頼性を維持する、プライベートでありながら監査可能なシステムが作成されます。

野生のダークプール

すでにいくつかのプロジェクトがこれを提供しています：

@renegade_fi（Arbitrum） — MPCベースのダークプールで、ピアツーピアの取引を中央値価格で行います。スリップページなし。フロントランニングなし。

@silhouette_ex（Hyperliquid） — Hyperliquidに隠された取引マッチングを追加します。まだ開発中ですが、特別なウォレットは必要ありません。

@penumbrazone（Cosmos） — ZKPを使用してすべてを隠します — 残高、取引、さらにはガバナンスまで。フロントランニングをブロックするためにバッチオークションで取引します。

@SFox — 米国に拠点を置くFinCEN登録のダークプールで、機関投資家が大きな量を慎重に取引できるように30以上の取引所を接続しています。

なぜもっと多くがないのか？

ダークプールは構築しにくいです。主な課題は、プライバシーと検証性を実現することです。データを隠すだけでは十分ではありません — 取引が公平であることを証明する必要もあります。

そして信頼のパラドックスがあります：プライバシーは疑念を生み出す可能性があります。取引が見えない場合、価格が公平であるとどのように知ることができますか？　ダークプールは、機関投資家が個人投資家よりも良い成約を得る二層市場を作り出すリスクがあります。

伝統的な金融でも論争を引き起こしています：バークレイズがダークプールユーザーを誤解させたことで7000万ドルを支払い、クレディ・スイスは同様に影響を受けています。

最後に、規制があります。デリバティブ、プライバシー技術、および国境を越える取引が法的な迷路を生み出します — 特にオンチェーンの永続的なものに関して。

結論

Wynnの事件 — 本当かどうかは別として — 核心的な緊張を示しました：透明性は信頼を構築しますが、武器にされる可能性があります。

ダークプールは修正を提供しますが、それは綱渡りです。Renegadeはスポットで機能することを示しています。しかし永続的なものについては？　CZのダークプールビジョンは未完成のままです。Silhouetteのみがそれを目指しています。

機関投資家がオンチェーンに移行するにつれて、プライバシーの必要性が高まります。技術は難しいですが、不可能ではありません。そしてダークプールはすべてを解決するわけではありませんが、必要かもしれません。