「ステーブルコイン初の株式」が登場、Circleは次の暗号資産強気相場を動かすことができるか？🤔

GENIUSステーブルコイン法案の成立が近づくにつれ、$USDC発行元のCircleは6月5日にナスダックIPOに挑戦し、最大8.96億ドルの資金調達を目指し、評価額は72億ドルに達する見込みです。

今回のIPOは、コンプライアンス上の恩恵を利用する機会であるだけでなく、ステーブルコインが正式に主流の資本市場に参入したことを意味します。

注目すべきは、初期投資家であるAccel、IDG、General Catalystなどがこのラウンドで利益確定を行う一方で、BlackRock、ARKなどの伝統的な大手企業が積極的に引き受けていることです。

Circleは同時に発行構造を調整し、発行量を2400万株から3200万株に増やし、そのうち自己発行の割合を大幅に増やし、構造をより安定させています。

Circleのファンダメンタルズも非常に魅力的です。2024年の収益は16.76億ドル、純利益は1.55億ドルで、主力製品である$USDCの時価総額は600億ドル以上に回復しました。BlackRockと4年間の協力協定を締結しており、$USDCの準備金の9割はBlackRockに保管されており、BlackRockも独自のステーブルコインを発行しないことを約束しています。

しかし、収益構造には依然として懸念が残ります。

Coinbaseへの分配金は50%と高く、年間支払額は9億ドルを超えています。Binanceへのインセンティブも6000万ドルと高額であり、15億ドルの保管額を維持する必要があります。米国債の利回りが低下したり、協力条件が変更されたりすると、利益幅に深刻な影響を与える可能性があります。

今回のIPOの価格は27-28ドルで、P/Eは約45倍であり、Coinbase上場時の300倍の評価額と比較すると、かなり合理的です。

個人投資家にとって、Circleに投資する価値があるかどうかは、グローバルな規制競争の中でコンプライアンスライセンスを維持し、同時に$USDCの市場シェアを継続的に拡大し、「ステーブルコイン初の株式」としての長期的な価値を真に実現できるかどうかにかかっています。