10T Holdings：暗号資産スタートアップの過大な評価額（50～80倍）がベンチャーキャピタルを敬遠させる

5月14日、暗号資産ベンチャーキャピタルである10T HoldingsのCEO、Dan Tapiero氏は、トロントで開催されたConsensus大会で、あまりにも多くの暗号資産スタートアップが収入をはるかに超える評価額を追求しており、ベンチャーキャピタルがリターンを得ることが困難になっていると指摘しました。

Tapiero氏は、「何らかの理由で、創業者やCEOは、収益の50倍から80倍で資金を調達すべきだと考えています。そのため、流動性プロバイダーにリターンを生み出すことが非常に困難になっています」と述べました。

Tapiero氏によると、同機関は評価額が高すぎるため、破綻したFTX、BlockFi、Celsiusを含む200件以上のプロジェクトを拒否しました。10T Holdingsの投資基準は、企業評価額が4億～5億ドル以上で、PSR（株価売上高倍率）が10倍以下であることです。

評価額のバブルに対する懸念があるにもかかわらず、PitchBookのデータによると、2025年第1四半期の暗号資産ベンチャーキャピタルの取引額は、四半期比で100%以上増加し、60億ドルに達しました。同じ討論会で、Pantera CapitalのCEOであるDan Morehead氏は、ベンチャーキャピタルに対し、「株式＋トークン」の組み合わせによる投資戦略を採用することを推奨しました。同機関が投資したプロジェクトの86%が収益を上げており、22社がユニコーン企業となっています。