🔥暗号資産（仮想通貨）の理想が「清算」された後の6つの業界機会

業界の自己再構築の全貌記録。
原文タイトル：The Evolution of Crypto: A Look at the Future of the Industry
原文著者：Route 2 FI

編集者注：バブルが崩壊し、信念が揺らぐにつれて、暗号資産（仮想通貨）業界は徐々に深い構造的な問題を露呈し、より現実的な自己調整の傾向を示し始めています。投機的な衰退後の資本戦略の転換から、コミュニティガバナンスからユーザーエクスペリエンスへの製品再構築まで、今回の変革は技術進化の結果であるだけでなく、市場の選択と長期主義の理念の衝突でもあります。この記事では、複雑なシグナルの中から、この業界の自己再構築の真の輪郭を描き出そうとしています。

投機とステーブルコインの未来
暗号資産（仮想通貨）は本質的に革新的な金融インフラであり、インターネットがかつて情報の伝達方法を再構築したように、変革の可能性を秘めています。しかし、「分散化」が広く提唱されているにもかかわらず、現実には業界の発展を推進する核心は依然として「投機」です。

現物取引、貸付、デリバティブ市場のいずれにおいても、投機行為は常に最大の産出と最高の収益をもたらす部分です。投機強度は段階的に弱まる可能性がありますが、この属性は短期的には消滅せず、将来的にはさらに強化される可能性さえあります。これは、将来的に暗号資産（仮想通貨）の使用シーンが拡大し続けても、その「金融カジノ」の本質は、予見可能な時間内には業界の主旋律であり続けることを意味します。

同時に、ステーブルコイン分野は重要な臨界点に近づいています。Circle IPOが近づくにつれて、ステーブルコインは暗号資産（仮想通貨）普及の重要な入り口の1つと見なされていますが、その成長の可能性は、規制の制限と競争優位性の弱体化という二重の圧力にさらされています。金利がさらに低下すれば、ステーブルコインの資金に対する魅力も低下します。

次の段階のブレークスルーは、グローバルな米ドルペッグモデルではなく、暗号資産（仮想通貨）決済インフラを利用し、ローカライズされたシーンに対応したFinTechアプリケーションになる可能性があります。シリコンバレーのバックグラウンドや初期の巨額の資金調達を持たない起業家にとって、地域的なニーズを深く掘り下げる方が、持続可能な道を歩む可能性が高くなります。

トークンプレミアムの消滅とVCの変局
トークンはかつて高成長資産と見なされ、非常に高い評価プレミアムを享受していました。しかし現在、市場のセンチメントは著しく変化しており、投資家はナラティブなパッケージングではなく、実際の収益に注目しています。その背景には、次の2つのトレンドがあります。

* 強気相場後の評価修正、ロックアップ解除期間の開始後、トークンの高評価は維持が困難になります。
* 限界買いが消滅し、資金はボラティリティが類似しているものの、方向性がより明確な伝統的な資産に流れる傾向があります。

このような変化の下では、実際の収入に結びついているトークンのみが、新しい構図の中で頭角を現すことが期待できます。

さらに、暗号資産（仮想通貨）ベンチャーキャピタルは「清算の時」を迎えています。従来のVCモデルは、トークン上場後の収益化ロジックに大きく依存していましたが、現在では、トークンを発行せずに、小規模なチームを設立し、実際の収益を追求する創業者も増えています。この傾向は、FTXの崩壊後、業界がバブルについて反省し、修正していることを反映しています。

将来的には、新世代の起業家モデルを真に理解している投資機関のみが、この構造調整の中で生き残ることができます。

消費者向けアプリケーションとAIの交差点
暗号資産（仮想通貨）分野は、UberやInstagramのようなC端のキラープロダクトを常に欠いています。人々は、ユーザーエクスペリエンスの悪さや市場教育の欠如に原因を求めることが多いですが、より深いレベルでは、暗号資産（仮想通貨）の資本構造が「長期的な育成」ではなく、「短期的な収益化」を好むことが原因です。

真の「億人規模のユーザー」アプリケーションは、創業者が時間軸を延長し、迅速なトークン発行の考え方を放棄した後にのみ誕生する可能性があります。これは困難ですが、必要な変革の道です。

そして、最前線の交差点では、暗号資産（仮想通貨）と人工知能の融合が依然として進行中です。データのトレーサビリティや分散コンピューティングなどの方向性は想像力をかき立てますが、現実にはAIのトレーニングコストとパフォーマンスのボトルネックが依然として大きな課題となっています。

注目すべき初期の方向性の1つは、「クラウドソーシングIPアドレス」メカニズムです。分散型ネットワークを利用して、遊休リソースを動員することで、AIとオンチェーンコラボレーションの新しい道を探求できるかもしれません。

「オンチェーン中産階級」の金融サービスギャップ
現在の暗号資産（仮想通貨）ユーザーの中には、見過ごされている潜在力の高いグループが存在します。それは、月収5,000ドルから20,000ドルの「オンチェーン中産階級」です。彼らは通常、一定の暗号資産（仮想通貨）の知識と資産規模を持っていますが、日常の財務管理においては、統合的なソリューションを欠いています。

このタイプのユーザーのニーズには、給与管理、法定通貨と暗号資産（仮想通貨）の資産配分、税務サポートなどのサービスが含まれます。このタイプの市場の初期ユーザー規模は大きくありませんが（約5,000〜10,000人）、その非常に高い1ユーザーあたりの収入（ARPU）は、大きな製品機会を意味します。

DAOとGameFiの再出発
過去2年間で、分散型自律組織（DAO）の参加度は急激に低下し、投票ガバナンスは形式化しました。同時に、チェーンゲームもAxieバブルによって沈静化しましたが、これらのセクターはどちらも完全に可能性を失ったわけではありません。

Farcasterのようなソーシャルインフラストラクチャは、DAOの新しい形態の触媒となり、ガバナンスプロトコルからリソースと文化によって推進されるコミュニティ調整メカニズムに進化する可能性があります。この変化は、「持続可能なMemeコイン」を生み出し、純粋な感情的な投機から脱却する可能性もあります。

GameFiに関しては、2025年から2026年にかけて、「コンテンツと経済モデル」を真に融合させた爆発的なノードを迎える可能性があります。エクスペリエンスとゲームプレイを長期間にわたって深く掘り下げてきたチームは、数百万人のユーザーを持つ仮想世界と繁栄した市場を構築することが期待できます。

人材の流動と文化の構築
2022年以降、多くの暗号資産（仮想通貨）の人材がAIや伝統的な金融などの分野に転向し、「理想の崩壊」という心理的な衝撃を経験した人も少なくありません。このような構造的な人材流出は、業界の長期的な発展に、価格調整による圧力よりも深刻な影響を与えます。

このような環境では、強力な文化推進力を持つ企業が「人材の灯台」となり、長期主義を貫く意欲のある建設者を継続的に引き付け、次のサイクルの重要なコアとなります。

メディア統合と資本構造の新しい勢力
一方では、暗号資産（仮想通貨）コンテンツエコシステムは脱バブル化しており、従来のファンド補助金に依存していた調査機関やメディアは淘汰されつつあります。将来的には、真に生命力のあるチームは、創造性、ビジネス理解、配信能力を兼ね備えている必要があります。

他方では、より多くのプロジェクトがトークンを発行せずに、「非コイン改」の実際の収益パスを歩むことを選択するにつれて、プライベートエクイティファンド（PE）が暗号資産（仮想通貨）業界の新しい資本主力になることが期待されます。今後18か月で、PEはトークン発行に依存しない実用的なプロジェクトの台頭を主導する可能性があります。

コンテンツ産業のオンチェーン接続の可能性
音楽、アート、ライティングなどのクリエイティブ産業とブロックチェーンの融合は、まだ初期段階にあります。現在の業界が直面しているのは、技術的な問題だけでなく、クリエイターの行動と配信メカニズムを深く理解できる「ブリッジ型チーム」の欠如です。

将来的には、誰がクリエイターとブロックチェーンの間のコネクターになることができるかが、次世代の分散型コンテンツエコシステムを定義することになります。

まとめ
暗号資産（仮想通貨）は依然として急速に進化しており、理想主義的であると同時に現実的で複雑であり、グローバルシステムを再構築していると同時に、独自の問題と闘っています。データに焦点を当て、長期的な戦略を尊重し、冷静さを保つ建設者のみが、この両面的な変革の中でより遠くまで進み、次の10年のための新しい章を書くことができます。