👂暗号資産の乱世が幕を開ける、参考にすべき13の提言

複雑に入り組んだ市場で、次の強気相場🐮の可能性を探る。

一夜にして、強気と弱気の勢いが変わる。

トランプ氏が再び発言したことで、数兆ドル規模の下落を経験した米株式市場と暗号資産市場は、価格の回復の旅を始めた。そうは言っても、現在が強気相場に戻ったという結論を出すのは難しい。多くの人々は、トランプ氏の二股膏薬的な立場と、行ったり来たりする発言のために、現在の市場を「猿市」と呼んでいる。一人の人物や一つのニュースによって、市場が上下に飛び跳ね、パフォーマンスを繰り返すからだ。

この点を考慮して、筆者は個人的な視点から、現在の市場が置かれている段階と、その後の暗号資産業界の突破口となる方向性について簡単に整理し、読者の皆様と意見交換したい。注：この記事の一部は、Odaily星球日報の著者であるAzuma（@azuma_eth）氏のインスピレーションを受けて書かれたものであり、ここに感謝の意を表します。

暗号乱紀元の始まり：米国債の規模が36兆ドルを超えた後、トランプ氏が大統領に
1、2024年2月、米国連邦政府の債務総額は34.4兆ドルに増加した。2025年3月6日現在、この数字は36.56兆ドルに増加している。2025年1月の35.8兆ドルと比較して、わずか数ヶ月で7600億ドル増加した。

この数字に明確なイメージを持っていない人も多いかもしれないが、暗号資産業界全体の時価総額と比較すると、より直感的に感じられるだろう。執筆時点では、Coingecko @coingecko のデータによると、暗号資産業界全体の時価総額は約2.7兆ドルであり、言い換えれば、現在の米国債の規模は暗号資産の総時価総額の約13.5倍である。

これほど巨額の国債規模は、トランプ氏の2期目において、経済発展、国際関係、政治的覇権に次ぐ注力ポイントとなるだろう。

そして、商売人の思考回路を持つトランプ氏本人と、その周辺の「インフルエンサー系政府チーム」の努力によって、暗号資産業界は友好的な規制期間を迎えるものの、不可避的に「乱紀元」に突入する。つまり、米国大統領トランプ氏による暗号市場、ひいては世界経済に対する「一髪動けば全身を揺るがす」ような強権政治の局面を受け入れざるを得ないということだ。

これは、以前にトランプ氏の公式 #Meme コイン $TRUMP が開始した政治有名人のコイン発行騒動の後に予想されていたことでもある。

すべての暗号資産プレイヤーは、自身の取引操作をより頻繁に切り替えなければならない。トランプ氏の考えを完全に理解しようとすることは諦め、発言、ニュース、情報が市場のトレンドに与える影響を把握する必要がある。

2、米国債が継続的に存在するロジックに基づくと、#$RWA（リアルワールドアセット）およびいわゆるRWAFiの唯一有効な基盤は、米国債である。

その背景にある固定収益の支えは、主に暗号資産市場の現在のドル建てシステムと、米国の権威主義的な政府の政治的、軍事的な力による保証のおかげである。

3、このような不安定で変化の激しい市場に身を置く暗号資産プレイヤーが身につけるべき思考法は、波紋式思考経路である。ある出来事を誘因とみなし、それが水面に石を投げ入れたときのように、影響が徐々に広がり、対応する人物/資産/市場/トークン/プロジェクト/エコシステムが、徐々に広がる水面の波紋の伝播の影響を受ける。以前のHyperliquidがJELLYJELLYの空売り事件によって分散型信頼の危機に直面したことも、非常に直接的な事例体験である。これを実現するためには、暗号資産プレイヤーは良好な思考習慣と情報に対する鋭敏さを養う必要がある。個人的には、円層図を多く描くことをお勧めする。伝播式思考の向上に非常に役立つ。

暗号資産の主役の目に見えない交代：#VC から #KOL への移行、流動性への注目がより重要に

4、過去の数回のサイクルと比較して、2023年から始まった今回の強気相場サイクルは、VC機関の魅力をより徹底的に剥奪している。しかし、現時点では、この傾向が良いか悪いかを一概に言うことはできない。

その理由は、VCが主導する暗号資産サイクルでは、VC機関が勢いを作り出す能力を持ち、資金やナラティブなどの手段を通じて、短期間で1つまたは複数の主流コンセプトを迅速に「成熟」させ、暗号資産業界内の主要な流動性を集中させ、プロジェクトの「立ち上げ-運営成長-TGEコイン発行-二次流通」の全ライフサイクルを迅速に実現できるからだ。その当時、多くのプロジェクトの最終目的地はCEX取引所だった。

そして、「高FDV、低流通」のVC盤が、いわゆる「Fair Launch」の銘文、コミュニティ盤、Memeコインに取って代わられた後、市場の注目はさらに希薄化され、細分化され、KOL（広義には、短期間で市場の感情や市場ユーザーの注目点に影響を与えることができるすべての人を指す）が、市場の注目と市場の流動性の集積地となった。この時点で、暗号資産市場はもはや、かつての「数年かけて剣を研ぐ」ような忍耐力を持たず、無数の人々がチェーンに戻り、情熱的なPVPゲームを始めた。これが、いわゆる「KOL暗号資産サイクル」で、投げ銭が増え、チェーン上の先駆けがますます速くなっている理由である。Bitcoin ETF、Ethereum ETFが上場された後、増加資金は極めて限られており、既存の資金はゼロサムゲームを行うしかない。市場は誰が一番早く逃げられるかの血なまぐさいゲームであり、誰もが最後にババを引くことを恐れている。なぜなら、それは損失の最大化の結果を自分で負担することを意味するからだ。

したがって、誰もが承知しているように、2025年に入った暗号資産市場、特に$TRUMP、MELANIA、LIBRAなどの悪名高いMemeコインが、新規参入プレイヤーに対して前例のない連鎖的な収穫を行った後、暗号資産の人々は現段階でババ抜きゲームをしているのだ。

5、この点を考慮して、多くの人々は市場が暗黙のうちに定めたゲームのルールを受け入れざるを得ない。それは、タイムリーに損切りし、長期保有せず、最終的な取引目的は依然としてBTCであるか、取引所に元本を預けることである。

6、新規参入プレイヤーのレベルから言うと、現在Solana @solana エコシステムの魅力はより大きい。この魅力は、富を生み出す効果の出現とともに変化する可能性があるが、それと比較して、Ethereumエコシステムなどの#EVMエコシステムは、新規参入プレイヤーに対する魅力がますます弱まっている。また、「消費者の大規模採用」をずっと叫んでいるBaseエコシステムも、https://t.co/XLMlcGRlJp が停止に近い状態になり、Farcasterが高額な資金調達の後も成長が難しく、Memeコインのエコシステムが小規模なものであり、エコシステム全体が取引量の水増しに大きく依存して存続している状況では、衰退を隠すことは難しい。

Ethereumメインネットのエコシステムへの新規参入プレイヤーに関する詳細については、「Ethereumは「中年の危機」に陥っているのか？データから発展の様子を分析する」を参照。

次の強気相場を牽引する潜在的なエンジン：中程度のリターンを生み出す収益性商品

7、上記のような状況を踏まえると、暗号資産と米株式市場および米国経済との結びつきがますます深まり、暗号資産のカバー範囲が徐々に世界のピークに近づいている現在、暗号資産の主流化への参入はある程度、半分まで進んでいると言える。現在、暗号資産の総時価総額は依然として3兆ドルを下回っているが、数千億ドル、あるいはそれ以上の規模の資金を管理する資産運用機関や巨大企業が、すでに暗号資産市場に目を向けていることは否定できない。

リスク選好度と投資目的の面から言うと、資金規模が小さいか、高倍率で高リスクを狙う市場の個人投資家とは異なり、機関投資家のような大規模な資金は、ステーブルコインの利回り商品の方を好むかもしれない。関連する意思決定者は、インフレ対策や価値の増加を目的とした収益を得るために、デリバティブステーブルコインを使用することをより望んでいる。これが、今回のサイクルでPayFi、DeFiの再ステーキング、$RWAセクターが、より多くの機関から注目され、投資されている重要な理由である。

多くの機関にとって、従来の金融機関の預金利息と暗号資産の高い収益率の間にバランスポイントを見つける必要がある。通常の預金の2％〜3％の金利を超え、暗号資産プロジェクトの20％を超える収益率を下回る、6％〜12％程度が比較的適切な収益率の範囲だと個人的には考えている（例えば、Coinbase @coinbase が提供する$USDCの預金金利は最大12％）。

8、一般の個人投資家にとっては、大規模な資金がないため、「インタラクションを増やす」という考え方で、同様のチェーン上のプロジェクトや暗号資産の貸付プラットフォームに参加することができる。つまり、ポジションを分散し、リスクをヘッジし、流動性マイニングを行い、定期的に「収穫」（一般的には1〜2週間程度）し、元本を安全に保ちながら、プラットフォームのポイントやエアドロップ報酬を獲得することで、より多くの収益を得る。

もちろん、これを行う前提は、信頼できない商品や信頼できない投資チームには絶対に手を出さないことである。

9、具体的な商品については、Solana @solana エコシステム、#ETH エコシステム、$Sui エコシステム上の関連プロジェクトをスクリーニングし、ほとんど知られていないことと、見返りが期待できることの間で適切なバランスを取ると良いだろう。

玉石混交の市場で冷静な人になる：追随する価値のある人と機関を見分ける

10、市場にいるあなたや私を含むほとんどの人にとって、追随戦略は依然として最良の選択肢である。この点に関して、Azuma先生が推奨する具体的な個人および機関のリストは以下の通りである。

Coinbase @coinbase CEO Brian Amstrong @brian_armstrong ；

BitMEX @BitMEX 共同創業者 Arthur Hayes @CryptoHayes ；

トレーダー Eugene （Tangent Capital 共同創業者）；

Multicoin Capital @multicoincap solana @solana エコシステムに深く関わるプレイヤー（主にSolanaエコシステム以外の投資または推奨銘柄を参考にする）；

Polychain @polychain ；Dragonfly @dragonfly_xyz ；Pentera @penterasec （#BTC 超初期に購入した資本機関）および Coinbase Ventures @cbventures 。

さらに、個人的には、一部の機関の投資には論理がなく、広範囲に網を張るタイプであり、以前はトレンドや生態系の優位性の恩恵を受けていたに過ぎないと考えている。その投資行動は参考にならないだけでなく、むしろ逆指標と見なすべきである。例えば、a16z（有名なWeb2資本機関で、以前はWeb3のナラティブを利用して2021〜2022 H1の局所的な強気相場を作り出し、投資スタイルは大規模な水浸し型であり、資産管理担当者のKOL式CX能力を非常に重視し、リターン率は主に運または確率に依存する）；Yzi labs（以前はBinance Labsで、以前CZ本人が80％の投資が損失を出していることを認めている。これはBinanceシステムにおける重要な要素であることを考えると、その成功率は業界での地位と一致しないと個人的には考えている）。

11、プロジェクトまたは製品が信頼できるかどうかを判断するもう1つの指標は、その公式サイトである。もしそれがコピーサイトであるか、UIが非常に粗末なものであれば、お金を詐欺師に寄付するという考えはすぐに捨て、高リスクの潜在的な#Rugプロジェクトに寄付しないようにする。かつてのZKasinoのように。

12、新たな強気相場またはサイクルは必ず到来し、その時の仕手筋は、古いものを炒めるのではなく、新しいものを炒める可能性が高い。AI agentのコンセプトトークンに代表される既存の「古いコイン」は、損切り反発程度しか期待できず、利益確定反発のレベルに達することは難しいだろう。自分でタイミングを見計らって売却位置を判断すれば良い。

13、AIが登場した後、アプリケーションの重要性は無限に高められた。なぜなら、技術はもはや無数の暗号資産プロジェクトを縛る足かせではなく、多くの人が「思ったことがすぐに実現できる」ツールだからだ。どのような製品であれ、最終的にはアプリケーションを通じて、より広範囲の人々にリーチする必要がある。従来のAI分野のホットなアプリケーションに注目することで、暗号資産業界が再び大爆発する機会が隠されているかもしれない。