トランプのホワイトハウスへの最初の復帰は、暗号通貨市場における強気の勢いを促進しましたが、彼の関税政策は市場の不確実性を引き起こし、2025年第1四半期の暗号通貨取引量の減少につながりました。Kaikoの報告によると、ビットコインと主要なアルトコインの取引量は、選挙前の水準と比較して30%減少し、市場のボラティリティが増加しました。ビットコインはほとんどのアルトコインよりも良好なパフォーマンスを示しましたが、その価格は依然として12%下落しました。アメリカの取引所での市場深度は、ビットコインの下落を緩和するのに役立ちました。不確実性が増す中でも、投資家は楽観的であり、第2四半期に市場が好転することを期待しています。ステーブルコイン市場の拡大や新しい暗号通貨製品は、市場回復の触媒となる可能性があります。

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ドナルド・トランプ大統領のホワイトハウスへの復帰は、暗号市場や広範な金融エコシステムにおける強気のモメンタムのロケット燃料として宣伝されました。これは、ビットコインが1月に新たなピークに達し、株式が新高値を記録したことで初めは真実であることが証明されました。しかし、トランプの迅速な関税の導入は不確実性を挿入し、市場は揺れ動き、ボラティリティが急上昇したと、KaikoのQ1レポートは述べています。BTC、イーサ、トップ10のアルトコインの週間取引量は、11月に見られた選挙前の水準から30%減少し、2025年第1四半期の平均は2660億ドルでした。レポートによると、オフショア取引所と弱まったアルトコインの需要が、積極的な価格変動によるリスク嗜好の抑制のために、活動の大部分の減少を占めているとのことです。「アルトコインのボラティリティは2025年初頭に急増し、特定のトークン、特にカルダノのADAについては数年または歴代の高値に達しました」とKaikoの研究者は書いています。「ビットコインのボラティリティも上昇し、2月の34%から3月には51%に達しましたが、昨年8月のキャリートレードの解消時に観測されたピークを下回りました。ビットコインとアルトコインのボラティリティギャップの拡大は、リスク回避のトレーダーが近い将来に市場に入ることをためらわせるかもしれません。」1月の史上最高値から約25%下落したビットコインは、グローバルな市場の売り圧力の中で米国株式や金に後れを取りました。それでも、BTCはほとんどのアルトコイン、特にAIおよびミームセクターのトークンを上回りました。「リスクオフの環境へのシフトは、暗号と株式の両方に重くのしかかっています」とKaikoのアナリスト、デッシスラバ・オーベルトは書いています。「米国での利下げ期待は高まっていますが、これは市場が期待していたタイプの利下げサイクルではありません。」ビットコインはQ1に約12%を失い、2018年以来最悪の四半期となりました。ミームコインや人工知能に関連するアルトコインは、はるかに大きな下落を経験しました。AIとミームコインは、平均で50%以上の下落を記録しましたとKaikoは述べています。レポートによると、CEX.IO、Kraken、Coinbaseなどの米国ベースの取引所によって保護された市場の深さは、BTCの流出を抑えるのに役立ちました。市場の深さは流動性を測定し、取引所が重大な価格変動なしに処理できる大口注文の数を追跡します。一方、アルトコインの流動性はQ1に30%減少し、イーサのような時価総額が最も大きい資産に集中しました。「ビットコインの流動性のレジリエンスは主に米国のプラットフォームによって支えられ、彼らのグローバルな深さのシェアは58%の2年ぶりの高水準に達し、3月末にやや減少しました」とKaikoは述べています。前述の取引所は現在、ビットコインの市場深さの60%を占めており、最も流動性の高いBTC取引所を誇っています。さらに、関税発表はオプション市場を揺るがし、2024年初頭以来最大の短期的なアット・ザ・マネーのインプライド・ボラティリティの急上昇を引き起こしました。トレーダーはマクロ経済の不安定さが昨年のビットコインの半減や世界的な選挙といった以前の刺激を覆い隠す中、リスクエクスポージャーを再調整しました。しかし、Kaikoはデータが投資家が辛抱強く待ち、嵐を乗り越える意欲があることを示唆していると言います。「これにもかかわらず、そして不確実性が高まる中、取引量は依然としてコールを好んでおり、これがQ1の市場活動によって投資家のセンチメントが完全に損なわれていないことを示しています」とQ1レポートは指摘しました。季節的なパターンは市場とリスク資産に対してポジティブな第2四半期を予測しています。進行中の貿易戦争はこの歴史的ダイナミクスを抑制する恐れがありますが、アナリストは潜在的な触媒が豊富に存在すると主張しました。Kaikoのアダム・マッカーシーは、BTCを制度化することが市場の大きな動きであったと考えています。アルトコインはビットコインの上場投資信託に類似した規制の承認を必要とします。「2025年下半期に強気相場があるとすれば、アルトコインも同様の需要を見なければなりません」とマッカーシーは述べました。「アルトコインに関連する上場投資信託や他の製品の立ち上げは、需要を改善する上で重要な役割を果たします。第1四半期は新しいETFやよりエキゾチックな製品に関する騒音で満ちていました。現在、SECには40件以上のアクティブなETF申請があり、新任の議長ポール・アトキンスがQ2に彼のチームとともに対処する予定です。このような製品の登場は、需要の増加によりラリーを引き起こす可能性があります。米国の上院は、Paul Atkinsを新しい証券取引委員会の議長として承認したと、The Blockは4月9日に報じました。さらに、Kaikoはステーブルコイン市場の拡大と予期される市場規則を広範な暗号の上昇のシグナルと見ています。ステーブルコインエコシステムは、TetherのUSDTやCircleのUSDCなど、米ドルにペッグされた製品が支配しており、2024年末以来33%の跳躍を見せ、供給は2300億ドルを超えていますと、The Blockのデータページによると述べています。「歴史的に、ステーブルコイン市場の成長は他の資産クラスの増加にしばしば先行してきました」とKaikoは述べました。キャピトルヒルの政策立案者たちは、採用を促進する可能性のある、景観を標準化するための2つのステーブルコイン法案も推進しました。トランプ大統領が4月2日の「解放の日」に米国の歴史の中で最大級の関税を発表したにもかかわらず、ホワイトハウスは水曜日にこれらの包括的な輸入税を90日間停止しました。市場はこのニュースを受けてすぐに急騰し、貿易緊張が一時的に和らぎました。Kaikoのアナリストは、より明確な政策とさらなる緊張緩和が特にビットコインに対するセンチメントを強化するだろうと示唆しました。「暗号の立法が形を成し、規制の支援が高まるにつれて、ビットコインは今後数ヶ月で伝統的資産からのデカップリングを始めるかもしれません」とAubertは述べました。この報告はまた、ドル安が「BTCの物語を強化する可能性がある」とも言及しています。BitwiseのCIO Matt Houganも、火曜日の投資家へのメモで同じ見解を共有しました。

トランプの関税政策が暗号市場に影響を与え、Kaikoは第二四半期の回復を予測しています。