Core Scientific社は、新しいAIデータセンター契約によって推進され、CEOのAdam Sullivan氏によると、$25〜$30 billionの評価額を目指しています。この会社は最近、Chapter 11の破産から脱却しました。AI HyperscalerであるCoreWeave社との重要な取引を締結し、最大で35億ドルに達する可能性があります。この取引には、既存のBitcoinマイニング施設をGPU対応のデータセンターに変換することが含まれています。Sullivan氏は、競合他社よりも迅速にインフラを提供するCore Scientific社の競争上の優位性を強調し、長期的な評価額を向上させるためにさらなる契約を獲得することを目指しています。課題にもかかわらず、同社は特にBitcoinマイニングにおいて、運用と資本効率を最適化することに焦点を当てています。

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調査および証券取引会社バーンスタインのアナリストとのインタビューで、Core ScientificのCEOアダム・サリバンは、ビットコイン BTC +3.28% マイナーがAIデータセンターサービスを通じて今後数年で「指数関数的に」成長できる可能性があると述べました。ただし、それは、初期クライアントであるCoreWeaveを超えたギガワットスケールのAIデータセンターを提供する能力をファームが示すことにかかっています。「今後数年でさらに500MWまたは1GWの取引を締結することができれば、私たちは25億ドルの企業ではなく、潜在的に250億〜300億ドルの企業になる可能性があります」とサリバンはバーンスタインのアナリストに語りました。サリバンは、元投資銀行家であり、2023年4月に、ビットコインの価格が暴落した2022年の熊市とエネルギー価格の急騰と同時に起こった会社の第11章破産手続きの約4か月後に入社しました。しかし、今年1月に破産手続きからの成功裏の脱出後、Core ScientificはAI Hyperscaler CoreWeaveとの12年契約を締結し、総収益額が最大で35億ドルに達する可能性があります。Core Scientificは以前、Ethereum GPUマイニングでCoreWeaveと協力していましたが、証明方式がステーク方式に切り替わった後、2023年末にファームとの間でコンバージョンの可能性について再び話し合うようになりましたとサリバンは述べています。現時点で、Core ScientificはCoreWeaveとの3つの契約を締結し、初めの契約に70MWと112MWの取引を追加しました。これらの契約は、2025年および2026年中に既存のCore Scientificビットコインマイニング施設をコアウィーブGPU対応のデータセンターに転換するものです。サリバンは、転換されたサイトの一部のビットコインマイニングリグは販売されるかもしれないが、ほとんどは他のCore Scientificのサイトに転送されると述べています。Core ScientificのCEOは、他のデータセンター企業がその規模を提供していないと主張しており、CoreWeaveの取引においてデータセンター業界からトップの人材を獲得していますが、ファームが独自に確立したニッチは短期間であるということです。「私たちがDigital Reality、Equinix、Switch、Cyrus Oneなどの競合他社について話すとき、彼らのスケジュールは3〜5年の範囲で、インフラを提供できる時期がかかります。私たちが3年未満のカテゴリで競合しているというのが、私たちが確立したニッチです。ですので、現存するインフラとサイトにおいて、他の競合データセンター企業よりも速いスケジュールで提供できることが重要です」とサリバンは述べています。高性能コンピューティング（HPC）サービスの多様化機会にもかかわらず、Core Scientificは、サリバンによると、競合他社と競り合った取引のいずれにも他のビットコインマイナーを見ていません。サリバンによると、いくつかのビットコインマイナーはHPC側で興味深い特定のサイトを持ち、主要なファイバーラインに沿っており、主要都市圏に十分近いため、うまく適合する可能性があります。しかし、彼らのチームには従来のデータセンターの経験が不足しているかもしれないので、多様化に成功するためには追加の人材を取り入れる必要があります。「このテーゼが実際かどうかについてはまだ多くの疑問があり、別のマイニング企業が実際に契約を締結することが重要です」とサリバンは述べています。「私の最大の懸念は、彼らが実行に成功しないことであり、それが私たちに影響を及ぼすことです。ただ、別のビットコインマイニング企業がHPC側で契約を締結できることを非常に期待しています。」Core Scientificの多様化計画は既にフルスイングにあります。現在契約している12GWのうちの500MWのみがビットコインマイニングのためであるとサリバンは説明しており、それは主にHPCには変換できないためです。「明らかに、HPC側の収益と粗利益率ははるかに高く、締結できる契約が多ければ、ビジネスの長期的な評価もより良くなります。ですので、ビットコインマイニング部門については、キャッシュのリターンに非常に焦点を当てています」と彼は述べています。「非常に良い機会と非常に経済的なものがある場合を除いて、再設置に大量の資本を投入することはありません。これが、チップのためのBlock契約に署名した理由でした。現在、ビットコインマイニング部門で生じた収益の20〜25%が、キャペックスの更新または本質的な維持に費やされています。これは、ネットワークの一部を維持したり成長させずに維持するだけのものです。”,彼は続けました。長期的に競争力を維持するために、同社の目標は、靴箱全体を取り換えるのではなく、ハッシュボードの交換にシフトすることでこのコストを削減することです。不要なシャーシやPDUの交換を回避します。サリバンは「可能な限り最高の資本利益ビットコインマイニング事業を運営することを目指しています。」と語りました。Bernsteinのアナリスト、ガウタム・チュガニは、ビットコインマイニングは基本的にハッシュレートの競争であり、ハッシュレートの成長の速度で投資を行わないと希釈が発生すると指摘しました。これに対して、サリバンは、新しいインフラを大量に構築するのではなく、リフレッシュを通じてハッシュパワーを増やすことに焦点を当てていると説明しました。彼らは現在、テキサス州ペコスで100MWを追加するために1300万ドルを投資していますが、全体として、彼らの戦略は既存のサイトの経済的効率を最大化することです。次の2つのハーブニングを通じて収益性の高い運営に焦点を当て、性能の良い古い機械を維持することで、重いインフラ投資なしで強力なキャッシュフローを生み出すことを目指しています。チュガニはまた、同社はビットコインを財務諸表に保有していないことを指摘しました。その一方で、ピージビジネスから大きなキャッシュフローを生み出し始めるまで、12か月間は株式のリスクストーリーであるとサリバンは説明しました。現時点では、私たちは記録的に低いハッシュ価格に直面しているため、キャッシュフローを安定させる方法に焦点を当てています。”Bernsteinは現在、Core Scientificを「アウトパフォーム」と評価し、月曜日の市場終値の10ドルから70%上回る17ドルの価格目標を設定しています。

Core Scientificは、新しいAIデータセンター契約により、250億〜300億ドルの評価額を見込んでいます。