[Rapport] Trésorerie d'actifs numériques : Du premium au multiple

Les sociétés de trésorerie d'actifs numériques sont des entreprises cotées en bourse qui détiennent des actifs numériques tels que Bitcoin en tant qu'actifs principaux dans leurs bilans, tout en s'engageant dans la levée de capitaux et la génération de revenus. Issu de Strategy, le modèle s'est récemment étendu pour inclure divers cas tels que Metaplanet et DeFi Development.

• L'archétype du premium : Le premium de VAN de Strategy découle de son accessibilité et de sa volatilité relativement élevées par rapport à ses actifs sous-jacents. Grâce à une levée de capitaux supplémentaire, il a mis en place un cercle vertueux d'ingénierie financière qui capitalise activement sur ce premium.

• Expansion et différenciation : Metaplanet a adopté une stratégie d'accumulation rapide de $BTC axée sur la dépendance à l'égard de capitaux externes spécifiques. Pendant ce temps, Sol Strategies et DeFi Development se sont différenciés en tant que DAT opérationnels en monétisant grâce au staking de Solana et aux intégrations DeFi.

• Risques multiformes : Le modèle DAT contient des vulnérabilités structurelles inhérentes, notamment l'effondrement du premium (risque structurel), la dépendance aux prix des actifs sous-jacents (risque de marché) et la pression du remboursement de la dette (risque financier). Ces risques sont amplifiés pendant les marchés baissiers, ce qui entraîne des spirales descendantes potentielles.

• Défis pour la durabilité : La simple accumulation d'actifs n'est que la première étape vers l'obtention de fonds de roulement pour les opérations commerciales. Pour bâtir une présence durable sur le marché, les DAT doivent s'engager dans une gestion active des actifs ou développer de nouvelles stratégies commerciales utilisant des actifs numériques. Les modèles de monétisation on-chain et off-chain, ainsi que les entreprises basées sur des plateformes, sont essentiels pour convertir les premiums temporaires en multiples de marché durables.

Le rapport complet « Digital Asset Treasury : From Premium to Multiple » rédigé par @Earl_Senor et @Touslesjours_70 est accessible via les liens ci-dessous ⤵️

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