Powell se mantiene firme en medio de disensiones

Este es un segmento del boletín Forward Guidance. Para leer ediciones completas, suscríbete. El presidente de la Fed, Jerome Powell, actuó con rapidez en la reunión del FOMC de ayer para sofocar cualquier especulación sobre un recorte de tipos en septiembre. Sin ninguna reunión hasta septiembre, la opcionalidad de orientar hacia un recorte durante el simposio de Jackson Hole del próximo mes, y dos informes de empleo y de inflación más para analizar antes de la próxima reunión, Powell tenía muy pocos incentivos para señalar cualquier tipo de actitud moderada. Cuando se calmó el polvo, las probabilidades de un recorte de tipos en septiembre bajaron del 58% al 39%. A pesar de la postura de línea dura contra cualquier tipo de relajación por parte de Powell, el comité estaba mucho menos alineado bajo la superficie sobre el camino de la política. Por primera vez en 30 años, vimos a dos gobernadores del FOMC disentir en la decisión. El gobernador Waller y la gobernadora Bowman disintieron en el recorte de tipos en esta reunión. Una disensión de esta magnitud pone de relieve la bifurcación en el camino en el contexto de la política monetaria estadounidense. El gobernador Waller ha abogado por recortes preventivos de seguros debido a lo que considera riesgos emergentes en el mercado laboral y una alta convicción de que la inflación arancelaria será transitoria. Contrastando la tasa de desempleo con el dato de "trabajos difíciles de conseguir menos trabajos abundantes", se puede ver de dónde viene con respecto a los riesgos emergentes para el mercado laboral. Dicho esto, está claro que la inflación está empezando a repuntar debido a los aranceles. Hoy hemos recibido los datos del PCE básico (la métrica de inflación preferida de la Fed), y no importa de qué manera se intente anualizar los datos, está claro que la inflación está sesgada al alza, no a la baja. Desglosando la inflación de los servicios de los bienes, se hace evidente que la rigidez de la inflación se está manifestando por una mayor inflación de los bienes provocada por los aranceles. Esto es bastante diferente de los dos últimos años, en los que los bienes fueron directamente deflacionarios y fueron los servicios los que apuntalaron las cosas: Esta combinación, unida a la continua presión política para que recorte los tipos, pone a la Fed en una situación difícil. Cuando se le preguntó a Powell si estaba dispuesto a "pasar por alto" la inflación relacionada con los aranceles como un ajuste de precios único, respondió con severidad que "al no subir los tipos ahora mismo, ya lo estamos haciendo". Eso suena como un disparo a través del arco directamente a la administración Trump. A medida que terminamos la semana de datos pesados, el informe de empleo de mañana -si llega con fuerza- bien podría ser la puntilla para cualquier posible recorte de tipos en septiembre. Recibe las noticias en tu bandeja de entrada. Explora los boletines de Blockworks: The Breakdown: Decodificando las criptomonedas y los mercados. Diario. 0xResearch: Alpha en tu bandeja de entrada. Piensa como un analista. Empire: Noticias y análisis de criptomonedas para empezar el día. Forward Guidance: La intersección de las criptomonedas, la macroeconomía y la política. The Drop: Aplicaciones, juegos, memes y más. Lightspeed: Todo sobre Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [Forward Guidance]