La apuesta de las empresas públicas por Bitcoin: ¿pueden capear la tormenta del mercado bajista?

Las empresas públicas de todo el mundo se han volcado este año con Bitcoin ($BTC). Ya sea a través de la emisión de acciones o deuda, las empresas han acelerado su impulso para adquirir $BTC y añadirlo a sus balances. Mientras que Bitcoin sigue apreciándose en valor, las empresas también se han beneficiado a través de su aumento de acciones y ganancias en papel. Pero la pregunta que se avecina es: ¿Qué pasará si vuelve un mercado bajista? ¿Se mantendrá firme la confianza institucional o vacilará ante la volatilidad? BeInCrypto habló con expertos de la industria para examinar las posibilidades en un posible mercado bajista y si estas empresas contribuirán a una mayor estabilidad o caída. ¿Es el interés institucional en Bitcoin un arma de doble filo? En los últimos meses, BeInCrypto ha informado ampliamente sobre las adquisiciones corporativas de Bitcoin. La tendencia iniciada por Michael Saylor, cofundador de (Micro) Strategy, ha inspirado a muchos otros a seguir su ejemplo. Dean Chen, analista de Bitunix, destacó que la creciente afluencia de capital institucional ha consolidado la posición de Bitcoin como "oro digital". Además, John Glover, Director de Información (CIO) de Ledn, atribuyó la reputación de estabilidad de Bitcoin en los últimos años a la creciente participación de las instituciones. Glover dijo que, con la disminución de la volatilidad de Bitcoin con el tiempo, se está comportando cada vez más como un activo tradicional. No obstante, como ocurre con todos los activos tradicionales, el mercado experimenta ciclos, con mercados alcistas típicamente seguidos de mercados bajistas. Anticipa que cualquier futuro mercado bajista para Bitcoin será probablemente menos severo en comparación con los ciclos pasados. Aún así, las correcciones son inevitables. En particular, el ejecutivo añadió que, si bien los institutos aportan capital, también aportan limitaciones. Chen señaló que los inversores institucionales tienden a salir más rápido que los inversores minoristas. Por lo tanto, si el mercado se mueve en la dirección opuesta, es probable que los fondos de negociación de alta frecuencia y las estrategias cuantitativas vendan sus posiciones. Sin embargo, Marcin Kazmierczak, el COO y cofundador de Redstone, ofreció un punto de vista alternativo. Señaló que, si bien los inversores institucionales podrían encontrar dificultades durante los mercados bajistas, su participación ha aportado prácticas avanzadas de gestión de riesgos al espacio de las criptomonedas. El éxito de los modelos de financiación corporativa para la adquisición de Bitcoin Los inversores institucionales utilizan una mezcla de métodos de financiación para comprar Bitcoin, siendo la deuda el más común. En una publicación en X, Redbox Global reveló que las empresas centradas en Bitcoin se enfrentan a un importante muro de vencimiento de deuda de 12.800 millones de dólares para 2028. Estas preocupaciones no son nuevas. Anteriormente, Sygnum Bank y otros analistas del mercado también han levantado alarmas sobre la sostenibilidad de las estrategias. Chen destacó que Strategy recaudó 42.870 millones de dólares desde 2020 a través de notas convertibles cupón cero y emisiones de acciones para comprar más de 600.000 $BTC a un coste medio de 71.268 dólares. Esta estrategia impulsa la acumulación de Bitcoin en los mercados alcistas. Sin embargo, tensa las finanzas en los mercados bajistas con los pagos de intereses y la caída de los precios de las acciones. Además, la deuda de Strategy representa alrededor del 24,3% de su estructura de capital. Añadió que sus bonos convertibles pueden desencadenar la conversión o el rescate obligatorio si Bitcoin cae por debajo de un cierto umbral. Otras empresas como Marathon Digital emiten acciones antes que bonos, lo que reduce el apalancamiento. A pesar de esto, tienen mayores costes de capital y una resiliencia limitada. Aún así, Glover enfatizó que a las empresas con estructuras de capital sólidas, como los vencimientos escalonados y la deuda de bajo interés, les irá mejor. Afirmó que el modelo de Strategy puede manejar pérdidas significativas. Sin embargo, las nuevas empresas se enfrentan a un mayor riesgo de ventas forzadas en una recesión. Anthony Georgiades, fundador y socio general de Innovating Capital, también calificó las estrategias como un "juego de alto riesgo". Mientras tanto, Kazmierczak señaló que las empresas que utilizan estrategias de deuda convertible han demostrado formas innovadoras de equilibrar el crecimiento con la gestión de riesgos. Según él, su eficacia depende en última instancia de la fortaleza de su negocio principal y de su capacidad para pagar la deuda a través de los flujos de caja operativos, en lugar de depender puramente de la apreciación de Bitcoin. Cree que las estrategias inteligentes de tesorería implican dimensionar adecuadamente las posiciones en relación con los balances generales. Kazmierczak detalló que muchas empresas públicas que poseen Bitcoin han demostrado una gestión sólida al tratar las asignaciones de $BTC como parte de sus reservas generales. ¿Qué pasará con el precio de Bitcoin si las instituciones empiezan a vender? Si bien los expertos mostraron un optimismo cauteloso con respecto a las estrategias de financiación, la centralización es más preocupante. Según los últimos datos de Bitcoin Treasuries, las tres principales empresas de tesorería de Bitcoin que cotizan en bolsa poseen colectivamente alrededor de 695.000 $BTC, lo que representa el 3,31% del suministro total de BTC. Entonces, ¿qué pasa cuando uno o más deciden vender? Explicó que hay opciones de cobertura disponibles en el espacio, y la liquidez de los mercados como los futuros y las opciones sigue creciendo. Por lo tanto, Glover espera que las empresas de tesorería de $BTC sean estratégicas en la gestión de su riesgo para resistir un mercado bajista. No obstante, Bitcoin no es el único activo que se verá afectado. La caída de la mayor criptomoneda también podría conducir a una caída más amplia del mercado. El CIO de Ledn destacó que "Bitcoin sigue siendo el ancla de todo el mercado". Señaló que si los grandes tenedores comienzan a deshacerse de sus activos, envía un mensaje de que incluso el extremo "seguro" de las criptomonedas no es seguro. Factores que podrían influir en la capacidad de las empresas para mantener Bitcoin Bitcoin y el sector de las criptomonedas no son inmunes a las presiones macroeconómicas. Ya sean los aranceles del Presidente Trump o el conflicto entre Israel e Irán, el mercado ha reaccionado rápidamente entrando en caída libre. Los expertos también esbozaron los factores que tienen más probabilidades de influir en la capacidad de las empresas de tesorería de $BTC para mantener Bitcoin a través de un mercado bajista. Además, Chen de Bitunix también reveló que los factores regulatorios podrían desempeñar un papel importante. Según él, la Clarity Act podría reducir los costes de cumplimiento para las instituciones, apoyando así las tenencias de Bitcoin a largo plazo por parte de las empresas de tesorería. Además de esto, la presión de los accionistas es otro factor clave a tener en cuenta. Chen explicó que si Bitcoin se desploma, las acciones coordinadas de los accionistas, como la convocatoria de una junta especial, podrían obligar al consejo a adoptar una estrategia más conservadora y liquidar activos para reducir el riesgo. A pesar de esto, Glover subraya que un posible mercado bajista no borraría Bitcoin. Sin embargo, servirá como una prueba crucial para la convicción institucional en el activo. [BeInCrypto]