Bybit + Glassnode: Informe sobre el hackeo de Lazarus y la resiliencia del mercado

A principios de 2025, el exploit de Lazarus envió ondas de choque a través de la industria crypto, provocando retiradas a gran escala, fuertes oscilaciones de precios y una incertidumbre generalizada en el mercado. Pero, a diferencia de las crisis anteriores, el mercado se mantuvo firme. En este informe conjunto, Glassnode y Bybit proporcionan una evaluación basada en datos de cómo respondieron los mercados de activos digitales a este choque estructural. Utilizando métricas on-chain, datos de exchanges e indicadores de comportamiento, analizamos qué hizo que este evento fuera diferente y qué nos dice sobre la creciente madurez del ecosistema. Tanto si eres estratega, gestor de riesgos o asignador institucional, este informe ofrece una visión forense de los movimientos de capital en tiempo real, el comportamiento de los inversores y la resistencia de los exchanges durante uno de los puntos de inflexión más críticos de 2025. Resiliencia del mercado de activos digitales: Una visión estructural del hack de Bybit a Lazarus. Este informe ofrece una visión única basada en datos de cómo respondieron los mercados de activos digitales a uno de los eventos más disruptivos de 2025. Utilizando las métricas patentadas on-chain y a nivel de exchange de Glassnode, examinamos la mecánica estructural que ayudó a contener el riesgo sistémico, y lo que esto significa para el futuro de la participación institucional y la resiliencia de la plataforma. Qué aprenderá en este informe: Las reservas de Ethereum de Bybit y la recuperación del mercado de derivados. El hack de febrero de 2025 que drenó 1.400 millones de dólares en $ETH de Bybit marcó la mayor brecha de un exchange centralizado hasta la fecha, reduciendo temporalmente las reservas de $ETH de 779k a sólo 236k ETH. Sin embargo, la rápida respuesta operativa de Bybit condujo a una rápida recuperación, con los balances de $ETH recuperándose hasta un pico post-hack de 729k $ETH, restaurando casi el 94% de las reservas perdidas. Esta recuperación jugó un papel central en el mantenimiento de la confianza del usuario y refleja la creciente resistencia operativa de las plataformas crypto. Paralelamente a esto, el interés abierto en los derivados de Ethereum, Bitcoin y Solana experimentó una contracción brusca pero de corta duración. En junio, el interés abierto no sólo se recuperó, sino que superó los niveles previos al hack en $ETH y $SOL, lo que indica una renovada confianza de los inversores en la infraestructura de Bybit. Posicionamiento del exchange: Cuota de mercado y estabilidad del volumen La cuota de mercado de derivados de Bybit, aunque se vio brevemente afectada, se mantuvo estructuralmente sólida. El dominio del interés abierto cayó de un 25% a un mínimo del 18% tras el hack, pero desde entonces se ha recuperado hasta ~21%, lo que subraya la restauración parcial del posicionamiento en el mercado. El dominio del volumen perpetuo mostró una tendencia similar, cayendo del 17% al 14,3%, pero repuntando al 16%. A pesar de estas pérdidas temporales de cuota, los volúmenes de negociación absolutos se mantuvieron notablemente estables, con una media de 10.000 millones de dólares/día para $BTC, 1.700 millones de dólares para $SOL y un pico récord de 8.500 millones de dólares/día para $ETH, a pesar de que fue el principal activo afectado en la brecha. Esta estabilidad indica que, si bien parte de la cuota de mercado se desplazó, la confianza general en el motor de negociación y la experiencia del usuario de Bybit persistió. Estrés de liquidez y diagnóstico de riesgos: Un choque temporal El hack condujo a un claro pero temporal deterioro de la liquidez del mercado. Los diferenciales entre oferta y demanda se ampliaron y la profundidad del mercado en $BTC, $ETH y $SOL se redujo drásticamente a medida que los creadores de mercado se retiraron durante el pico de incertidumbre. Sin embargo, a mediados del segundo trimestre de 2025, ambas métricas se habían normalizado por completo, e incluso la profundidad del mercado superaba los niveles previos al hack, lo que demuestra un fuerte retorno de los proveedores de liquidez. Los indicadores propios de Glassnode, como el Internal Reshuffling Ratio y el Whale Withdrawal Ratio, también se dispararon, lo que refleja la reestructuración interna de los activos y las salidas de los grandes tenedores. Es importante destacar que ambos se normalizaron rápidamente, lo que indica que las interrupciones operativas se contuvieron eficazmente y no se convirtieron en un riesgo sistémico. En conjunto, estas métricas ilustran cómo la industria está evolucionando para resistir -y recuperarse de- escenarios de estrés extremo sin fallos en cascada. Descubra más en el informe completo Explore un estudio de caso real sobre el estrés a nivel de exchange, el comportamiento institucional y la mecánica del flujo de capital bajo presión. Aprenda cómo respondieron los participantes del mercado, qué revelaron las métricas on-chain y off-chain en tiempo real, y qué señala este evento para el futuro de la infraestructura crypto institucional. Descargue el informe completo de Glassnode x Bybit Glassnode sigue comprometido a proporcionar datos y análisis de la más alta calidad para apoyar a los inversores institucionales en el mundo de los activos digitales. Póngase en contacto con nosotros para obtener informes a medida, servicios de datos y mucho más. Para obtener más informes sobre las tendencias actuales en los mercados crypto, visite Glassnode Insights.