A medida que más empresas públicas desarrollan tesorerías de altcoins, los inversores esperan a sus homólogos de ETF.

Algo cambió cuando Janover dejó de ser Janover.

En abril, la firma de software inmobiliario Janover cambió su nombre a DeFi Development Corporation después de que antiguos ejecutivos del exchange de criptomonedas Kraken se hicieran cargo de la empresa. Semanas antes del cambio de nombre, la firma marcó un giro agresivo hacia la acumulación de $SOL, la sexta Cryptocurrency más grande por capitalización de mercado, e incluso recibió 24,000000 dólares en un acuerdo de capital privado para comprar más tokens.

DeFi Dev Corp sigue una tendencia al alza de empresas que cotizan en bolsa que están creando tesorerías de altcoins, o tesorerías corporativas de Cryptocurrencies además de Bitcoin. La empresa canadiense $SOL Strategies (ticker HODL) recaudó 500,000000 dólares para comprar $SOL, y la empresa de productos de consumo Upexi (ticker UPXI) obtuvo 100,000000 dólares en financiación liderada por la firma de capital riesgo GSR para hacer lo mismo. $SOL Strategies reveló que poseía 395000 $SOL al 31 de mayo, y Upexi señaló que poseía 735692 $SOL al 24 de junio.

Más allá de Solana, la firma de marketing de afiliación SharpLink Gaming, con sede en Minnesota, compró 188478 ETH con ayuda financiera del desarrollador de infraestructura criptográfica Consensys. SharpLink es ahora el segundo mayor poseedor de ETH por detrás de la Ethereum Foundation, la organización independiente que supervisa el desarrollo del ecosistema Ethereum. SharpLink tiene previsto apostar sus tenencias de ETH, una medida que la U.S. Securities and Exchange Commission aún no ha permitido para un fondo cotizado en bolsa de ether al contado.

La empresa automovilística china Webus planea construir una tesorería de XRP de 300,000000 dólares. Un desarrollador de chips quiere vender 500,000000 dólares en pagarés convertibles para abastecerse de BNB. Y, diablos, "TRUMP" no es sólo un presidente, verbo, sino también una estrategia de tesorería de memecoin para una empresa de soluciones logísticas.

Cada vez más empresas que cotizan en bolsa están recurriendo a las altcoins como parte de sus estrategias de tesorería corporativa. A diferencia de Bitcoin, las altcoins ofrecen acceso a oportunidades de staking y decentralized finance (DeFi) que pueden generar rendimiento para la empresa. Para una tesorería criptográfica centrada en $SOL, los inversores pueden comprar acciones de estas empresas como una forma de exposición indirecta a Solana mientras esperan la aprobación de la SEC para los ETF de Solana al contado.

Sin embargo, las tesorerías de altcoins en empresas públicas conllevan riesgos tanto para las empresas como para los inversores en comparación con los ETF. Proporcionan una exposición provisional a las altcoins, ya que aún no ha llegado la aprobación federal para los ETF de criptomonedas al contado más allá de Ethereum, o aquellos que apuestan sus activos aparte del fondo Rex-Osprey.

En el mundo de las criptomonedas, todos los caminos parecen conducir a Strategy.

La empresa de Michael Saylor, antes conocida como MicroStrategy, ha estado acaparando Bitcoin desde agosto de 2020. Strategy (ticker MSTR) es ahora el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, con alrededor del 3% del suministro total de 21000000 BTC, según sus últimas revelaciones.

Strategy se adelantó al lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado, que la SEC finalmente aprobó el 10 de enero de 2024, lo que permite a los inversores institucionales y minoristas acceder al precio de Bitcoin sin tener que mantener el activo directamente. Con los ETF de Solana al contado aún en el horizonte, otras empresas están siguiendo el ejemplo de Strategy.

"Lo que Strategy ha hecho es esencialmente tomar Bitcoin como activo y luego realizar alguna actividad en los mercados de capitales en torno a él, aprovechando esa volatilidad, lo cual es genial", dijo Parker White, director de inversiones y operaciones de DeFi Dev Corp, a The Block en una entrevista. "Hemos tomado ese libro de jugadas y lo hemos dejado caer en nuestro libro de jugadas".

Las empresas de tesorería de criptomonedas, en particular Strategy, operan con una especie de efecto "volante". Michael Saylor no tiene que depender de los beneficios del software de inteligencia empresarial de Strategy para comprar más Bitcoin. Cuando las acciones de MSTR cotizan por encima del valor liquidativo de las tenencias de Bitcoin de la empresa, Saylor puede acudir a los mercados de capitales para recaudar miles de millones adicionales vendiendo acciones de MSTR o emitiendo deuda para financiar compras adicionales.

Sin embargo, White señala que Solana ofrece más flexibilidad para DeFi Dev Corp que Bitcoin. El mecanismo de consenso de prueba de participación de Solana permite a la empresa no sólo obtener rendimiento de la apuesta de sus tenencias, sino también reforzar sus recompensas de apuesta después de que la empresa acordara adquirir un negocio de validador de $SOL por 3,500000 dólares el 5 de mayo.

"Me gusta llamarlo 'MicroStrategy Plus'", dice White. "Cada vez más, ese signo más se va a hacer más y más grande, hasta el punto de que la pieza de MicroStrategy se desvanece en el fondo porque no es el núcleo de lo que estamos haciendo aquí".

White señala que este enfoque de "MicroStrategy Plus" que utiliza Solana permite a DeFi Dev Corp ser autosuficiente. La empresa posee 621313 $SOL valorados en 88,900000 dólares, que pueden ser auto-apostados utilizando su negocio de validador de $SOL adquirido para obtener ingresos pasivos. Además, la empresa planea obtener recompensas de staking adicionales de los tokens basados en Solana Dogwifhat y Bonk para hacer crecer su estrategia de $SOL por acción.

"Mucha gente hace esta pregunta. Dicen, 'oye, ¿qué pasa cuando los mercados de capitales se secan? Ya no puedes recaudar capital. ¿No estás en esta máquina de movimiento perpetuo?' En realidad, no lo estamos", dice Parker. "Podríamos tirar a la basura la actividad de los mercados de capitales, no volver a recaudar ni un céntimo de capital, y el negocio aún sería capaz de generar un crecimiento bastante atractivo de $SOL por acción sólo por el negocio de los validadores".

"La pieza de MicroStrategy es importante", añade White. "Pero podemos tirar eso a la basura y tener puramente nuestro propio libro de jugadas y aún así funcionaría".

"Gran parte del impulso de la actividad se centra en Solana, y es por eso que realmente no pensamos en hacer esto en otro activo", dice White.

Aún así, otros analistas señalan que las altcoins, a pesar de sus casos de uso en DeFi, son una apuesta más arriesgada que Bitcoin.

"Bitcoin, creo, tiene un perfil de riesgo muy diferente al de cualquier otra Cryptocurrency", dice Alexander Blume, CEO de Two Prime, una firma de inversión en activos digitales para instituciones e inversores profesionales.

Como señala Blume, Bitcoin está más establecido que otros activos digitales, con el lanzamiento del libro blanco del token en 2008. La Commodities Futures Trading Commission (CFTC) considera que Bitcoin, así como ETH y otras Cryptocurrencies, son una materia prima en virtud de la Commodity Exchange Act, lo que afecta a la supervisión regulatoria del activo.

El suministro total de 21000000 de Bitcoin, además de su programa de recompensas por bloque programado, ayuda a mantener la inflación del activo bajo control.

"Solana y Ethereum, al menos desde mi punto de vista, son básicamente sólo empresas tecnológicas de nueva creación con liderazgo humano y un control bastante centralizado, con un estatus regulatorio poco claro en muchos casos", dice Blume.

Señala el cambio de Ethereum en 2022 de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo a una prueba de participación en un movimiento llamado "The Merge", así como otros cambios en la inflación y las recompensas para estos activos.

"Es una empresa de tecnología mucho más falible para los humanos, lo cual no tiene nada de malo. Pero es un perfil de riesgo diferente al de algo que realmente no cambia en absoluto como Bitcoin", dice Blume.

"Cuando se añade una estrategia de tesorería corporativa en lugar de un ETF, ahora se está añadiendo otra capa de riesgo de toma de decisiones humanas", añade. "Mientras que el ETF, simplemente se sienta y está en custodia de BlackRock o de quien sea. Hay menos de esas preguntas, menos de esos riesgos añadidos".

Si bien las Cryptocurrencies en sí mismas conllevan diferentes riesgos, otros analistas señalan las variadas motivaciones de algunas empresas que están construyendo tesorerías de altcoins. El jefe de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, dijo previamente a The Block que, en su opinión, algunas empresas con pequeñas capitalizaciones de mercado que buscan recaudar cientos de millones para sus estrategias de tesorería podrían ser esquemas de "bombeo y descarga de información privilegiada", ya que las tesorerías pueden inflar los precios de las acciones de la empresa.

Hasta ahora, la SEC no ha aprobado los ETF de Solana al contado. Las empresas de gestión de inversiones como Invesco, Galaxy Digital, Van Eck, Bitwise y 21 Shares han solicitado un ETF de Solana al contado a la SEC a principios de este año. El rastreador de ETF de Solana de The Block muestra que 12 fondos esperan la aprobación regulatoria al 1 de julio.

Si bien no está claro cuándo podría aprobarlos la SEC, el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, afirma que los ETF de Solana al contado podrían llegar en cualquier momento entre julio y octubre.

Las tesorerías de criptomonedas centradas en Solana de empresas como DeFi Development Corp., Upexi y $SOL Strategies ayudan a llenar el vacío para los inversores mientras tanto, especialmente si están ansiosos por añadir un vehículo de inversión expuesto a Solana a sus carteras.

Sin embargo, cuando los ETF de Solana al contado lleguen al mercado, es probable que los inversores los prefieran a las estrategias de tesorería corporativa como una inversión más sencilla, aunque es probable que las entradas esperadas sean mucho menores que las de los ETF de Bitcoin y ether.

"La gran mayoría de los inversores normales y medios, que ya utilizan los ETF y son nuevos en el mundo de las criptomonedas de todos modos, se van a sentir mucho más seguros y van a dormir por la noche con los ETF", dijo Balchunas a The Block en una entrevista.