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Informe semanal de KuCoin Ventures: Flujos de capital cruzados: Análisis del frenesí de vinculación entre criptomonedas y acciones, señales de capitalización de mercado y predicción de la próxima frontera del mercado

#Macro
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Kucoin
3KPalabras
30/06/2025

1. Aspectos destacados del mercado semanal
El impulso pro-cripto de Hong Kong desata la tendencia "Cripto-Acciones", equilibrando oportunidad y riesgo
Está surgiendo una tendencia clara en los mercados de capitales globales: la convergencia de los activos criptográficos y las acciones. En Estados Unidos, empresas emblemáticas como Circle, Coinbase y MicroStrategy han liderado recientemente un repunte en las acciones relacionadas con las criptomonedas, respaldado por el progreso legislativo, como la Genius Act. MicroStrategy, en particular, fue pionera en una narrativa de recalificación de la valoración al incorporar activos criptográficos en su balance. Este modelo está evolucionando de una anomalía a una tendencia replicable, inspirando a empresas como SharpLink Gaming y DFDV a seguir su ejemplo. Sin embargo, esta estrategia va acompañada de importantes riesgos financieros derivados de la alta volatilidad de los activos criptográficos y la continua incertidumbre regulatoria.
 
En contraste, Hong Kong está forjando su propio camino con un proyecto regulatorio claro y en evolución. A través de una serie de movimientos políticos coherentes, la ciudad está mejorando progresivamente su marco regulatorio. Desde la aprobación anterior de la Stablecoin Ordinance hasta el reciente "Hong Kong Digital Asset Development Policy Manifesto 2.0" y un proyecto de régimen de licencias para los servicios de activos digitales, Hong Kong se compromete a establecer un marco regulatorio unificado para toda la industria que cubra el comercio, la custodia y la gestión de activos. Específicamente, la implementación de la Stablecoin Ordinance ha sentado las bases institucionales para que las stablecoins pasen de ser instrumentos de negociación a casos de uso en el mundo real, como los pagos transfronterizos. La noticia provocó un repunte en las acciones relacionadas, como JD.com y ZhongAn Online, alimentando las expectativas del mercado de que Hong Kong se convierta en un centro internacional de stablecoins.
 
Al mismo tiempo, a medida que Singapur endurece sus regulaciones sobre criptomonedas, si el mercado de valores de Hong Kong puede absorber los flujos de capital criptográfico regionales se ha convertido en una variable que vale la pena observar. Más significativamente, el 25 de junio, Guotai Junan International se convirtió en la primera correduría de China continental en recibir la aprobación para servicios de negociación y asesoramiento de activos virtuales en Hong Kong, lo que provocó que sus acciones se dispararan más del 190% en el mismo día. Estos desarrollos, junto con la entrada de corredurías como Tiger y Futu a través del modelo ómnibus de HashKey Exchange, envían una señal clara de que las finanzas tradicionales están acelerando su adopción de Web3.
 
Estos vientos de cola políticos favorables se han extendido al mercado secundario, aumentando tanto la "exposición a las criptomonedas" de las acciones de Hong Kong como la atención del mercado. Boyaa Interactive, que ha estado comprando constantemente activos criptográficos desde 2023, poseía aproximadamente 3.351 $BTC y 297 ETH a partir de marzo de este año. Sus acciones han aumentado significativamente desde abril, sirviendo como un estudio de caso en el descubrimiento de valor para la estrategia de "acumulación de criptomonedas" en el mercado de valores de Hong Kong. Otras empresas con tenencias de criptomonedas, como Goufu Innovation y Blueport Interactive, junto con proveedores de servicios de criptomonedas como OKG Technology y New Huo Technology, también se han convertido en puntos focales para el capital, formando un sector naciente de "cripto-acciones".
 
Sin embargo, se justifica una perspectiva cautelosa sobre esta tendencia. Si bien el progreso político de Hong Kong es encomiable, su ecosistema criptográfico tiene claras deficiencias en la actividad general, la escala de las empresas líderes y los efectos del clúster industrial. La capacidad del mercado es limitada y el cumplimiento, en algunos aspectos, actúa como un arma de doble filo. Por lo tanto, la actual ola de "cripto-acciones" en Hong Kong puede estar impulsada más por el sentimiento y la narrativa que por los fundamentos, y su sostenibilidad sigue siendo cuestionable. Para que esta tendencia evolucione hacia una trayectoria de mercado sostenible e independiente, la clave será si estas empresas pueden traducir la narrativa criptográfica en una adopción empresarial tangible y un crecimiento de usuarios, justificando así una recalificación fundamental de sus valoraciones.
2. Señales de mercado seleccionadas semanalmente
Bitcoin continúa subiendo a medida que Powell destaca la sólida economía estadounidense y las compras corporativas refuerzan el soporte
 
Las tensiones en Oriente Medio han tenido un impacto mínimo en los mercados de valores estadounidenses, con un aumento del apetito por el riesgo, lo que ha impulsado un importante repunte de BTC. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en su testimonio ante el Congreso, describió la actividad económica estadounidense como sólida, pero no ofreció ninguna indicación clara sobre si se avecina un recorte de tipos en julio.
 
Los datos de Bitcoin Treasuries muestran que 250 empresas o entidades a nivel mundial ahora poseen 3.470.000 $BTC, de las cuales 140 son empresas que cotizan en bolsa. En los últimos 30 días, 22 empresas o entidades anunciaron sus primeras compras o tenencias de BTC. Las transacciones notables de la semana pasada incluyen la empresa de bóvedas de Bitcoin de Anthony Pompliano, ProCap, que adquirió 3.724 $BTC a un precio promedio de $103.785,00 (aproximadamente $387 millones) y planea mantener $1.000 millones en BTC. La compra corporativa sostenida continúa brindando un fuerte soporte para los precios de BTC.

Data Source: Trading View
 
Los ETF de Bitcoin registraron entradas netas de $2.220.000.000,00 la semana pasada, lo que marca la tercera vez este año que las entradas netas semanales superan los $2.000 millones. Esta racha sostenida de entradas durante tres semanas subraya el sólido respaldo institucional que refuerza los precios de BTC. Mientras tanto, los ETF de Ethereum lograron un hito histórico con siete semanas consecutivas de entradas netas. En el futuro, las oportunidades en el ecosistema DeFi de primera línea de Ethereum merecen una atención especial.

Data Source: SosoValue

Data Source: CoinMarketCap
 
El suministro de USDT ha mantenido su tendencia alcista, aumentando en aproximadamente $1.770.000.000,00 en los últimos siete días, mientras que USDC experimentó un aumento de aproximadamente $556 millones. En particular, la semana pasada, la capitalización bursátil de Circle superó temporalmente el valor de mercado del suministro circulante de USDC, lo que refleja una ola de exuberancia irracional.

Data Source: FED Watch Tool
 
A corto plazo, los mercados asignan una probabilidad del 81,4% a que la Reserva Federal mantenga el rango actual de tasas de interés del 4,25%-4,50% en la reunión del 30 de julio, con una probabilidad del 18,6% de un recorte al 4,00%-4,25%. Esto se alinea con la reticencia del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre los recortes de tasas durante su testimonio ante el Congreso. De cara al futuro, la probabilidad de reducciones de tasas aumenta para las tres reuniones restantes del FOMC de este año. Para diciembre, los mercados proyectan una probabilidad del 47,3% de que las tasas caigan al 3,50%-3,75%, lo que refleja las crecientes expectativas de nuevos recortes.
Eventos macro clave para observar esta semana:

30 de junio – 2 de julio: Foro de Banca Central del BCE en Sintra

1 de julio, 22:00: PMI manufacturero del ISM de junio de EE. UU.

2 de julio, 20:15: Informe de empleo de ADP de junio de EE. UU.

3 de julio, 19:30: Actas de la reunión de política monetaria de junio del BCE 20:30: Tasa de desempleo y nóminas no agrícolas de junio de EE. UU.

4 de julio: Fecha límite para el proyecto de ley de impuestos y gastos de Trump

Observaciones sobre la financiación del mercado primario

Data Source: cryptorank
 
La semana pasada, el mercado primario registró un monto total de financiación de $1.850.000.000,00, lo que marca la cuarta mayor recaudación de financiación semanal de 2025. El sector líder fueron los mercados de predicción, con Polymarket recaudando $200 millones a una valoración que supera los $1.000 millones y Kalshi asegurando $185 millones, liderado por Paradigm, a una valoración de $2.000 millones.
 
Los mercados de predicción permiten a los participantes apostar sobre los resultados de eventos futuros, típicamente centrados en si ocurrirá un evento específico, como un candidato que gana una elección o el resultado de un partido deportivo. Estructuralmente, los mercados de predicción son casi idénticos a las opciones binarias, ambos se basan en predecir resultados futuros con resultados binarios (sí/no, arriba/abajo, ganar/perder) y presentan perfiles de riesgo y recompensa fijos, donde los participantes conocen las ganancias y pérdidas potenciales por adelantado. Las principales diferencias radican en su aplicación e intención: los mercados de predicción se centran en agregar información y pronosticar probabilidades, mientras que las opciones binarias son instrumentos más explícitamente financieros. Sin embargo, los marcos regulatorios para los mercados de predicción y las opciones binarias varían significativamente entre las jurisdicciones.
 
En los EE. UU., la CFTC clasifica los mercados de predicción como derivados, similares a las opciones binarias, que requieren negociación en mercados de contratos designados (DCM) regulados. Las opciones binarias son legales solo en plataformas estadounidenses reguladas. Actualmente, 16 DCM en los EE. UU. ofrecen negociación de opciones binarias a los residentes, siendo Kalshi uno de ellos. Solicitar el estado de DCM implica una extensa documentación y un proceso de revisión que puede demorar hasta 180 días. Los solicitantes deben operar como bolsas de futuros, opciones de futuros u opciones de productos básicos, presentar solicitudes a través de la Parte 38 Apéndice A de la CFTC y demostrar el cumplimiento de 23 principios básicos, incluidos el gobierno, la gestión de riesgos y la protección del cliente. Para los futuros basados en valores, se requiere la supervisión conjunta de la CFTC y la SEC. Incluso después de obtener el estado de DCM, las plataformas enfrentan la supervisión continua de la CFTC, incluidas las revisiones periódicas del cumplimiento de las normas. Persisten las complejidades regulatorias, como se ve con los mercados de predicción deportiva de Kalshi, que provocaron disputas con los reguladores estatales en Nevada y Nueva Jersey, quienes abogaron por la supervisión del juego a nivel estatal, mientras que Kalshi mantuvo que su licencia de la CFTC se aplica a nivel nacional.
 
En la Unión Europea, los mercados de predicción enfrentan regulaciones menos definidas y pueden clasificarse como juegos de azar, sujetos a las leyes de juego de los estados miembros. Las opciones binarias, debido a su alto riesgo y potencial de fraude, están prohibidas para los inversores minoristas, y solo los inversores profesionales que cumplen con criterios estrictos pueden operar en plataformas reguladas.
 
En China continental, las opciones binarias están estrictamente prohibidas como actividades financieras ilegales. Las plataformas no autorizadas se consideran ilegales y los inversores enfrentan riesgos legales. En Hong Kong, las opciones binarias están estrictamente reguladas, lo que requiere la aprobación de la SFC y sirve principalmente a los inversores institucionales.
 
En Japón, las opciones binarias están fuertemente reguladas, lo que requiere la aprobación de la Agencia de Servicios Financieros (FSA), con plataformas que se adhieren a los estándares de transparencia y protección del inversor, atendiendo principalmente a los inversores institucionales. La participación minorista está restringida y los ciclos de negociación suelen establecerse por más tiempo, como durante siete días, para mitigar el riesgo. Los mercados de predicción, si están vinculados a activos financieros, pueden estar sujetos a las regulaciones de derivados de la FSA, mientras que los mercados no financieros podrían tratarse como juegos de azar según las leyes de juego de Japón.
 
Estructuralmente, Kalshi y Polymarket son casi idénticos, con la distinción clave de ser el cumplimiento. Como DCM de EE. UU., Kalshi puede atender directamente a los residentes de EE. UU., mientras que Polymarket los excluye explícitamente. Kalshi admite depósitos de criptomonedas, pero requiere inicios de sesión basados en correo electrónico, mientras que Polymarket ofrece una integración perfecta de billetera, lo que se alinea con su base de inversores nativa de Web3, incluidos Polychain y Founders Fund, en comparación con los patrocinadores de Kalshi, más inclinados a Web2, como Y Combinator y Sequoia. Polymarket ha ganado una mayor reputación en el mercado, particularmente durante la campaña de Trump, dominando los ciclos de noticias y asegurando una asociación oficial con Twitter. A pesar de la mayor influencia de mercado de Polymarket, la licencia y el cumplimiento de EE. UU. de Kalshi le dan una ventaja competitiva. El choque más directo por la cuota de mercado probablemente ocurrirá durante las elecciones de mitad de período de EE. UU. en noviembre y la Copa Mundial de 2026.
3. Proyecto destacado
Recientemente, si bien el mercado nativo de criptomonedas ha estado relativamente tranquilo, un frenesí provocado por el "cruce financiero" se está intensificando en el mercado de valores secundario tradicional. Una tendencia notable es que las finanzas tradicionales (TradeFi) y el mundo de las criptomonedas ya no son líneas paralelas, sino que han comenzado una integración activa y bidireccional. Ya sean corredurías tradicionales que ingresan al espacio de activos virtuales o gigantes de las criptomonedas que se posicionan estratégicamente en valores tokenizados, estos movimientos han captado una atención significativa de los mercados de capitales.
Las corredurías de Hong Kong aceleran la expansión de activos virtuales, con el entusiasmo del mercado impulsando los precios de las acciones
La actualización de las licencias para los negocios de criptoactivos (denominados "activos virtuales" por los reguladores de Hong Kong) se está convirtiendo en un catalizador para el sector de corretaje de Hong Kong. El 24 de junio de 2025, Guotai Junan International (01788.hk) anunció que su filial de Hong Kong había recibido una licencia actualizada para proporcionar servicios de negociación de activos virtuales a sus clientes. La noticia encendió rápidamente el mercado, lo que provocó que el precio de las acciones de la compañía se disparara un 167,26% en una semana. Sus tenencias a través del Hong Kong Stock Connect se duplicaron mes tras mes, y su volumen de negociación alcanzó un nuevo máximo histórico. Posteriormente, el entusiasmo del mercado se extendió a otras corredurías, con acciones de concepto similares como Tianfeng Securities también experimentando un aumento temporal, a pesar de que su filial de Hong Kong ya había obtenido las calificaciones relevantes a mediados de 2024.
 
De hecho, Hong Kong ya ha hecho incursiones profundas en el espacio de negociación de activos virtuales. A partir de ahora, 41 instituciones (la gran mayoría corredurías) han sido aprobadas para ofrecer tales servicios, además de 11 plataformas de negociación de activos virtuales con licencia. En este contexto de un lado de la oferta abarrotado, la aprobación de una sola licencia aún puede desencadenar una volatilidad tan dramática en el precio de las acciones, lo que, hasta cierto punto, refleja que el sentimiento actual del mercado puede haber superado los fundamentos.
 
Obtener una licencia es solo el punto de partida. Para que las corredurías conviertan esta calificación en ingresos y ganancias sostenibles, aún enfrentan numerosos desafíos. Estos incluyen la intensa competencia de la industria, los costos de la educación del cliente y el desarrollo del mercado, y los riesgos inherentes de alta volatilidad del mercado de activos virtuales en sí. Vale la pena señalar que las corredurías actualmente actúan principalmente como intermediarios o corredores de negociación. Su modelo de negocio es relativamente simple, y su contribución real a los ingresos generales de la empresa probablemente sea muy limitada a corto plazo.
 
Sin duda, la adopción activa de activos virtuales por parte de las corredurías tradicionales es un paso significativo en línea con el desarrollo de fintech, y su importancia estratégica a largo plazo es encomiable. Sin embargo, el aumento actual en el precio de las acciones está impulsado más por el sentimiento del mercado y las expectativas optimistas. En esta fase inicial, donde los modelos de negocio aún no son maduros y las contribuciones de ganancias siguen sin estar claras, puede haber una desconexión temporal entre la valoración de mercado y los fundamentos corporativos.
Los gigantes de las criptomonedas contraatacan, con las acciones tokenizadas convirtiéndose en el nuevo campo de batalla
Mientras que las finanzas tradicionales exploran el dominio de las criptomonedas, se está formando una tendencia inversa igualmente fuerte: los gigantes nativos del mundo de las criptomonedas están utilizando "acciones tokenizadas" como su arma principal para penetrar estratégicamente en el mercado de valores tradicional.
 
El exchange de criptomonedas Gemini anunció el 28 de junio que ha comenzado a ofrecer servicios de negociación de acciones tokenizadas a los usuarios de la Unión Europea, con Strategy (MSTR) como el primer activo disponible. Este movimiento no solo otorga a los usuarios los mismos derechos económicos que poseer la acción real dentro de un marco de cumplimiento, sino que, lo que es más importante, permite que los activos se transfieran libremente en la cadena, lo que mejora enormemente la transparencia y la liquidez global.
 
De manera similar, luego de una prueba piloto exitosa de su token de depósito, el Director Legal de Coinbase reveló recientemente que la compañía está buscando activamente una "carta de no acción" de la SEC de EE. UU., con el objetivo claro de lanzar de manera compatible la negociación de acciones tokenizadas para su amplia base de usuarios de EE. UU. Mientras tanto, Robinhood, que anteriormente adquirió Bitstamp, también está lista para actuar. Sus ejecutivos han anunciado un importante lanzamiento relacionado con las criptomonedas para el 30 de junio, con una especulación generalizada de que puede implicar el desarrollo de una blockchain de Layer 2 y permitir a los usuarios europeos negociar activos estadounidenses.
 
Desde los productos ya lanzados hasta las presentaciones regulatorias claras y los próximos lanzamientos al mercado, las hojas de ruta de estos gigantes de las criptomonedas apuntan a un único objetivo estratégico: introducir activos financieros tradicionales en sus entornos familiares de negociación de criptomonedas. Esto sirve para enriquecer su matriz de productos y mejorar la fidelidad del usuario, funcionando más como una extensión de la línea de productos destinada a servir y retener a su base de usuarios existente.
Acerca de KuCoin Ventures
KuCoin Ventures, es el brazo de inversión líder de KuCoin Exchange, que es un exchange de criptomonedas top 5 a nivel mundial. Con el objetivo de invertir en los proyectos de criptomonedas y blockchain más disruptivos de la era Web 3.0, KuCoin Ventures apoya a los constructores de criptomonedas y Web 3.0 tanto financiera como estratégicamente con conocimientos profundos y recursos globales. Como inversor amigable con la comunidad e impulsado por la investigación, KuCoin Ventures trabaja en estrecha colaboración con los proyectos de cartera durante todo el ciclo de vida, con un enfoque en las infraestructuras Web3.0, la IA, la aplicación de consumo, DeFi y PayFi.
 
Descargo de responsabilidad: este contenido se proporciona únicamente con fines informativos generales, sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, ni debe interpretarse como asesoramiento financiero o de inversión. KuCoin Ventures no será responsable de ningún error u omisión, ni de ningún resultado derivado del uso de esta información. Las inversiones en activos digitales pueden ser riesgosas.
 

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