¿Ha aparecido ya la primera stablecoin china?

El auge de las stablecoins sigue aumentando a nivel mundial, y la reciente obtención de nuevas licencias por parte de las empresas de valores chinas ha añadido más leña al fuego. Guotai Junan International obtuvo formalmente la aprobación de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong el 24 de junio para actualizar su licencia de negociación de valores existente a fin de proporcionar servicios de negociación de activos virtuales, convirtiéndose en la primera empresa de valores china de Hong Kong con capacidades integrales de servicio de activos virtuales. Estimulada por la noticia, el precio de sus acciones en Hong Kong subió casi un 200,00% el día 25, impulsando el índice de empresas de valores chinas de Hong Kong a subir más del 11,00% en un solo día. Evidentemente, este avance innovador no solo es un paso clave para que las instituciones financieras participen profundamente en el mercado de activos virtuales, sino que también proporciona un apoyo sustancial al objetivo estratégico de Hong Kong, China, de construir un "centro internacional de activos virtuales". Tras la actualización de la licencia de Guotai Junan International, los clientes podrán negociar las principales Cryptocurrencies como Bitcoin y Ethereum, así como stablecoins como Tether (USDT), a través de la misma plataforma, al tiempo que obtienen asesoramiento de inversión conforme a la normativa y participan en productos innovadores como los valores tokenizados, logrando realmente una asignación "integral" de valores tradicionales y activos digitales. En un momento en que no existe una empresa cotizada en el mercado de capitales chino que pueda compararse directamente con Circle, la primera empresa estadounidense de stablecoins, algunos inversores incluso se refieren a Guotai Junan International como la "primera acción china de stablecoins". En 2024, Guotai Junan International tomó la iniciativa de lanzar productos estructurados basados en ETF al contado de activos virtuales en el mercado de Hong Kong, y obtuvo el permiso de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong para llevar a cabo negocios de agentes de presentación de plataformas de negociación de activos virtuales; en 2025, la empresa obtuvo la confirmación de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong de que podía distribuir valores tokenizados a los clientes o proporcionar asesoramiento sobre valores tokenizados, y puso en marcha el negocio de emisión de bonos digitales. Esta trayectoria coincide precisamente con la hoja de ruta "A-S-P-I-Re" del mercado de activos virtuales de Hong Kong publicada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en febrero de 2025, que conecta (Access), salvaguarda (Safeguards), productos (Products), infraestructura (Infrastructure) y relaciones (Relationships), y cuyas 12 medidas específicas incluyen la promoción de la participación en el mercado, la aplicación de marcos de cumplimiento y productos adaptables, y la combinación de la fiabilidad de las finanzas tradicionales con la eficacia de la tecnología blockchain para mejorar la infraestructura. Cabe destacar que, aunque la nueva licencia abarca múltiples tipos de activos virtuales, las stablecoins siguen considerándose el eje de todo el ecosistema de negociación, y la clave es que las stablecoins son la "moneda puente" que conecta las finanzas tradicionales y los mercados de activos virtuales, cuyo valor está vinculado a la moneda fiduciaria, tiene baja volatilidad y puede utilizarse para pagos transfronterizos o inversiones on-chain. El Reglamento de stablecoins de Hong Kong entrará en vigor el 1 de agosto de este año, convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en aplicar la regulación de toda la cadena a las stablecoins de moneda fiduciaria. Citigroup predice que el tamaño del mercado mundial de stablecoins alcanzará entre 1,6 y 3,7 billones de dólares en 2030, y se espera que Hong Kong aproveche su ventaja regulatoria inicial para ocupar una parte importante. Xiao Feng, presidente y consejero delegado de HashKey Group, la mayor bolsa de activos virtuales con licencia de Hong Kong, cree que el desarrollo de la tokenización y las stablecoins cambiará por completo el funcionamiento de los mercados financieros mundiales. La reacción del mercado confirma en cierta medida el valor estratégico de la licencia. El 26 de junio, en la apertura de las acciones de Hong Kong, Guotai Junan International subió hasta un 90,00%, antes de experimentar una fuerte volatilidad y cerrar con un descenso del 6,00%. Aunque el precio de las acciones es impredecible, lo que sí es seguro es que el volumen de negociación diario del mercado de activos virtuales, que asciende a cientos de miles de millones de dólares, ha abierto un nuevo campo de batalla para las empresas de valores que están sumidas en el atolladero de los negocios de corretaje tradicionales. Al mismo tiempo, se están abriendo nuevos escenarios financieros transfronterizos. En abril de este año, Guotai Junan International ayudó a una empresa estatal a emitir con éxito 150,00 millones de dólares en bonos tokenizados, convirtiéndose en la primera institución en completar la emisión de bonos a través de la Red Central de Liquidación de Valores Tokenizados (TCN) de Hong Kong, lo que demuestra la mejora disruptiva de la eficiencia de la blockchain para las finanzas transfronterizas, y que en el futuro podría extender este modelo a clases de activos más amplias, como acciones y fondos. En esta nueva fiesta que se está abriendo, las empresas de valores no son los únicos beneficiarios. Un informe de investigación de Soochow Securities afirma que la ola de cumplimiento de los activos virtuales activará y remodelará toda la cadena industrial financiera no bancaria, y que está tomando forma una red de ecosistema colaborativo en torno a la emisión, circulación, gestión y aplicación de activos digitales. Para las empresas de tecnología financiera, la demanda de servicios como la infraestructura subyacente de la blockchain, la auditoría de contratos inteligentes y la supervisión del cumplimiento on-chain está aumentando considerablemente, formando una capa de soporte técnico; para las instituciones de pago, sus redes de pago transfronterizas se conectarán sin problemas al sistema de compensación de stablecoins, mejorando enormemente la eficiencia y compartiendo las comisiones (sustituyendo los elevados costes tradicionales de SWIFT); para las empresas de gestión de activos, surgirán nuevos activos programables como los fondos del mercado monetario tokenizados, los fondos de bonos e incluso los REIT (fondos de inversión inmobiliaria), que satisfarán la demanda de los inversores globales de "intereses on-chain", impulsando el crecimiento de los activos gestionados. Sin embargo, las oportunidades siempre coexisten con los retos. La prueba de la seguridad técnica es primordial, y la negociación de activos virtuales tiene requisitos extremadamente altos para la protección del sistema, por ejemplo, los ataques de hackers y las vulnerabilidades en la gestión de claves privadas pueden provocar pérdidas importantes, lo que exige que las instituciones inviertan continuamente en la mejora del sistema de control de riesgos. Al mismo tiempo, el entorno regulatorio también está sujeto a cambios, y aunque Hong Kong ha tomado la iniciativa de legislar, la Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional de stablecoins de Estados Unidos está a punto de avanzar, y el marco MiCA (Reglamento de los Mercados de Criptoactivos) de la UE ya se ha aplicado, y las diferencias regulatorias globales pueden desencadenar el arbitraje de políticas. A pesar de ello, la institucionalización del mercado de activos virtuales seguirá profundizándose. Los datos de la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro de Hong Kong muestran que en 2024 el tamaño de los fondos relacionados con los activos virtuales aumentó un 200,00% interanual, y la proporción de fondos institucionales superó el 40,00%, y la entrada de instituciones financieras tradicionales está mejorando significativamente la credibilidad del mercado. Y según personas de la industria que participan directamente en la solicitud de licencias de activos virtuales y la conexión del sistema, revelaron recientemente a los medios de comunicación que varias empresas de valores locales de Hong Kong (como Victory Securities, Eddid Securities, etc.) han completado la actualización de la licencia número 1, y que en el futuro podrían entrar más instituciones. Se entiende que las empresas de valores se dedican principalmente a servicios de negociación de naturaleza de "distribución", en lugar de operar bolsas por cuenta propia, y su modelo consiste en establecer una cuenta global (Omnibus Account) en una bolsa con licencia, y proporcionar a los clientes canales para comprar y vender monedas convencionales como Bitcoin y Ethereum conectándose al sistema de negociación, sin implicar monedas de imitación de alto riesgo o monedas de aire. Entre las numerosas empresas de valores que están pasando de ser suscriptores tradicionales a proveedores de servicios de ciclo completo de activos digitales, la actualización de la licencia de Guotai Junan International es sin duda un hito, y también un reflejo de la creciente madurez de la regulación de activos virtuales de Hong Kong. A largo plazo, la cuestión de si Hong Kong puede convertirse en un centro de activos virtuales asiático basándose en las ventajas duales de "cumplimiento + tecnología" sigue dependiendo del grado de refinamiento del control de riesgos. Y para las empresas de valores chinas, un nuevo mercado de gran tamaño, rápido crecimiento y capaz de obtener una parte considerable gracias a sus propias ventajas de clientes y marca está abriendo sus puertas de forma conforme a la normativa. La primera licencia de Guotai Junan puede ser solo la señal del comienzo de esta fiesta. [财富中文网]