Las stablecoins se convierten en el nuevo esfuerzo nacional de Corea del Sur: ¿Por qué y cuáles son los riesgos?

En consonancia con la legislación de rápido avance sobre stablecoins en EE. UU., Corea del Sur ha adoptado las criptomonedas vinculadas a divisas como su nueva prioridad económica.

El recientemente elegido presidente del país, Lee Jae Myung, se ha comprometido a aprobar la emisión actualmente prohibida de stablecoins vinculadas al won coreano y a promover un mercado local de stablecoins.

Tras las elecciones, el legislador de izquierda Min Byeong-deok, jefe de activos digitales de Lee durante la campaña, propuso una legislación que establece un régimen de licencias y un conjunto de requisitos para los posibles emisores de stablecoins.

"El uso de stablecoins en dólares está directamente relacionado con las salidas de capital, mientras que la liquidación de transacciones en el extranjero utilizando stablecoins basadas en wones puede reducir la conversión de capital nacional en divisas extranjeras", dijo Min a The Block.

Con las stablecoins en won coreano (KRW), la nueva administración de Corea del Sur busca fortalecer la independencia del país de los activos basados en divisas extranjeras y expandir el panorama de las finanzas digitales basadas en wones para, eventualmente, ampliar su panorama económico y monetario.

"Se espera que esta iniciativa produzca varios beneficios económicos, como la reducción de los costos comerciales, la diversificación de los riesgos cambiarios y el aumento de la inversión global en la economía local", dijo Min.

En la entrevista con The Block, Min explicó que el objetivo es crear un entorno en el que las entidades privadas puedan emitir stablecoins vinculadas al won y diversas industrias —a saber, creadores de contenido, desarrolladores de juegos y plataformas de comercio electrónico— puedan utilizar activamente los tokens.

El sector privado de Corea del Sur ya se está preparando para la aparición de stablecoins, con KakaoPay, una plataforma líder de pagos móviles, que presentó solicitudes de patentes relacionadas a principios de este mes.

"Una stablecoin respaldada por el won coreano puede llenar un nicho como alternativa a los métodos de pago tradicionales como las transferencias bancarias o el cambio de divisas", escribió Sam Seo, presidente de la Kaia DLT Foundation. "Teóricamente, los turistas coreanos que se dirigen a países vecinos o los turistas que visitan Corea pueden cambiar KRW por USD o viceversa, no en efectivo sino en stablecoins para eliminar casi por completo los costos de comisión".

Sin embargo, algunos expertos de la industria han cuestionado la eficacia real de la iniciativa.

"Las stablecoins en KRW no resolverán el problema de la fuga de capitales; incluso podrían acelerarlo", dijo Brian Hoonjong Paik, cofundador y CEO de la firma de servicios de inversión en Bitcoin SmashFi. "A diferencia del dólar, el won coreano no es una moneda aceptada a nivel mundial. La emisión de una stablecoin respaldada por el won no le da repentinamente demanda internacional".

Según datos del Atlantic Council, el dólar estadounidense domina las reservas mundiales de divisas, con una cuota del 57%. El dólar se utilizó para el 88% de todas las transacciones de divisas en enero de 2025. El won coreano se agrupa junto con muchos otros como monedas no tradicionales, que comparten alrededor del 10% de las reservas.

Paik añadió que la iniciativa de las stablecoins podría ser contraproducente al exponer el sistema monetario del país al uso especulativo en los mercados globales de crypto.

"Las stablecoins coinciden con la demanda de bonos gubernamentales en esa moneda... Nadie está comprando bonos en won coreano", escribió el usuario de X y autor de Bitcoin "bonghyeon_bro". "Forzar su uso en instituciones públicas o empresas puede traer algunos resultados iniciales. Solo espero que las personas involucradas no terminen desperdiciando recursos y tiempo".

Paik, de SmashFi, también planteó un problema potencial: las stablecoins en KRW, que se espera que estén dirigidas por el sector privado pero supervisadas en gran medida por el gobierno, corren el riesgo de convertirse en un proxy-CBDC, lo que podría abrir las puertas a la censura financiera.

En lugar de permitir y promover las stablecoins vinculadas al won, Paik sugirió que Corea del Sur tome una ruta similar a la de El Salvador: construir una reserva nacional de Bitcoin.

"Bitcoin es el único activo digital verdaderamente neutral, resistente a la censura y con liquidez global", dijo Paik. "[La reserva de Bitcoin] ofrece a Corea la oportunidad de fortalecer su soberanía monetaria al poseer un activo que no puede ser degradado o controlado por gobiernos extranjeros".

Min reconoció que el won no es una moneda global importante, pero argumentó que existe una "demanda real" de stablecoins vinculadas al won.

"En el campo de las 'finanzas digitales', una medida de pago basada en el won tiene una demanda realista, ya que los contenidos, los juegos, el comercio electrónico y otros servicios coreanos se están expandiendo globalmente", dijo Min. "Podría especialmente construir una infraestructura económica digital para los usuarios extranjeros de servicios coreanos o acuerdos con comerciantes extranjeros".

Según el Ministerio de Comercio, Industria y Energía, Corea del Sur reportó 683.800 millones de dólares en exportaciones el año pasado, su récord más alto, con un crecimiento generalizado en las exportaciones de TI, construcción naval, automóviles, cosméticos y otros sectores de exportación.

"En términos de interoperabilidad global, muchos países están promoviendo actualmente stablecoins basadas en monedas locales, y el BIS y el FMI también están recomendando experimentos de digitalización de monedas en pagos transfronterizos. Corea del Sur también debería tomar una medida preventiva para participar en el ecosistema global de infraestructura de pagos", añadió el legislador.

Sobre las preocupaciones con respecto a que las stablecoins posiblemente se conviertan en un proxy-CBDC o una herramienta para la censura, Min trazó una línea clara, diciendo que las stablecoins serían estrictamente emitidas por el sector privado y dirigidas por la demanda del mercado.

"Sin embargo, la transparencia básica, la divulgación de las reservas y el sistema de registro de emisores son inevitables para cumplir con los estándares internacionales en la lucha contra el lavado de dinero y la lucha contra el terrorismo", dijo Min. "Esto no es para el control de capitales, sino un requisito mínimo para asegurar la confianza en el mercado financiero internacional".

Min también estuvo de acuerdo en que el gobierno debería hacer ajustes para adoptar Bitcoin en el espacio financiero del país, en formas de incorporar la cryptocurrency en productos de inversión, pero dijo que sería difícil seguir el modelo nacional de tesorería de Bitcoin debido a las diferencias innatas en las políticas monetarias, la estructura de inflación y el entorno político.

La legislación propuesta por Min —la Ley Básica de Activos Digitales— tiene como objetivo ayudar al regreso de Corea del Sur a la economía digital global. Esto sigue a un período de cautela regulatoria, derivado en gran medida del colapso del proyecto de stablecoin TerraUSD, nacido en Corea del Sur, que anteriormente impidió a las autoridades promover la innovación Web3.

La propuesta incluye los diversos compromisos crypto del presidente Lee más allá de las stablecoins, como el levantamiento de la prohibición de los fondos cotizados en bolsa de crypto y la creación de un Comité de Activos Digitales supervisado directamente por el presidente.

Paik, de SmashFi, aunque elogió la decisión de impulsar los ETFs de crypto, señaló que el impulso crypto de la administración carece de elementos cruciales: autocustodia, descentralización y libertad monetaria.

"La agenda de Lee parece estar demasiado centrada en la financiarización y el control de capitales, no en el empoderamiento", escribió Paik. "No se menciona la protección de las billeteras sin custodia, el apoyo al desarrollo de código abierto o la alineación con el ethos de Bitcoin que sustenta todo el espacio. Ese es un punto ciego importante".

En respuesta, el legislador Min dijo que tales críticas son "dignas de ser escuchadas", y estuvo de acuerdo en que la base de blockchain radica en la descentralización y el derecho a autocontrolar los activos personales.

"En realidad, sin embargo, un cierto nivel de institucionalización es inevitable en áreas donde los mercados financieros y la protección del consumidor están vinculados", dijo Min.

Para lograr un equilibrio entre preservar el ethos central de blockchain y salvaguardar a los participantes del mercado, el legislador dijo que se esforzará por introducir reglas mínimas para prevenir actos injustos y la protección de los inversores sin comprometer la apertura y la creatividad de la tecnología blockchain.

"En el futuro, nos aseguraremos de que la autonomía del mercado y el derecho a la autocustodia estén garantizados a nivel de 'tecnología/protocolo', y las regulaciones y políticas intervendrán solo para exigir la 'operación transparente de las plataformas'", dijo Min.