Goldman Sachs ha revisado a la baja sus previsiones de USD/CAD, ya que los fundamentos del dólar canadiense siguen siendo constructivos. A pesar de un reciente repunte del USD impulsado por la aversión al riesgo, Goldman sigue siendo optimista sobre la fortaleza del CAD, respaldada por los precios del petróleo, los recortes limitados del BoC y la posible resistencia del crecimiento.

Puntos clave:

Nuevas previsiones:
Ahora se prevé que el USD/CAD se sitúe en 1,35 (3M), 1,34 (6M) y 1,32 (12M), por debajo de los objetivos anteriores de 1,36, 1,35 y 1,34 respectivamente.

Progreso del CAD y revés temporal:
El CAD había logrado ganancias sustanciales hasta la última subida del USD impulsada por el riesgo, que Goldman considera una interrupción temporal.

Perspectivas de crecimiento y política del BoC:
Los economistas de Goldman esperan solo un recorte más del BoC este año. A pesar de la retórica inflacionista moderada del gobernador Macklem, el panorama inflacionista subyacente sigue contenido, especialmente si se tienen en cuenta métricas alternativas como el CPIX.

El desfase de la política sigue en juego:
El Banco considera que los efectos retardados del ajuste anterior aún se están abriendo paso en la economía, lo que refuerza un enfoque cauteloso.

Dinámica de riesgo frente a política:
A corto plazo, los riesgos geopolíticos están superando las narrativas de los bancos centrales, pero el CAD sigue estando más aislado que otras divisas debido a su vinculación con las materias primas.

Sensibilidad al precio del petróleo:
El CAD ha mostrado un fuerte rendimiento durante las crisis de los precios del petróleo, y la subida de precios del viernes pasado confirma su estatus como un valor atípico sensible a las materias primas.

Conclusión:
Goldman Sachs sigue siendo constructivo con el CAD, y considera que la reciente fortaleza del USD/CAD es una oportunidad para posicionarse para una mayor caída. Esperan que el USD/CAD baje gradualmente en los próximos trimestres, impulsado por una inflación relativamente benigna, una senda de relajación conservadora del BoC y una resistencia vinculada al petróleo en medio de los riesgos geopolíticos.

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