El rendimiento del precio de las monedas de pista $ENA, como token nativo del protocolo Ethena, está estrechamente relacionado con su ecosistema de stablecoin USDE. USDE es una stablecoin sintética en dólares estadounidenses que genera rendimientos a través del arbitraje de derivados y las recompensas por staking, mientras que $ENA atrae a los usuarios a través del reparto de ingresos y mecanismos de incentivos. El rápido crecimiento de los ingresos y las tarifas, especialmente el aumento del 706% en los ingresos en 30 días, indica que la actividad comercial y la participación de los usuarios en el ecosistema de $ENA han aumentado significativamente en el corto plazo. La valoración actual es relativamente alta en relación con las tarifas e ingresos anualizados, y la fuerte caída de la relación en 30 días podría indicar una falta de confianza del mercado en la rentabilidad de $ENA, pero el ligero aumento de la relación en 1 año muestra un valor potencial a largo plazo. $ENA actualmente muestra el potencial de una "vaca lechera", con un modelo de reparto de ingresos y un fuerte crecimiento de los ingresos por comisiones, pero la caída de los precios y las altas relaciones de valoración sugieren que existe una división en el mercado sobre sus perspectivas a corto plazo. El resumen semanal de noticias "Ley GENIUS de Stablecoins" ha tenido un impacto significativo en el mercado de criptomonedas de EE. UU., especialmente para los emisores de stablecoins y las empresas relacionadas. La ley exige que las stablecoins estén totalmente respaldadas por dólares estadounidenses o activos de alta liquidez, y exige auditorías anuales para los emisores con una capitalización de mercado superior a 50000 millones de dólares, lo que aumenta la confianza del mercado en las stablecoins que cumplen con las regulaciones. Circle (CRCL-US), como emisor de USDC, se beneficia directamente de esta ley, y sus acciones subieron casi un 30% el miércoles (18 de junio), cerrando en 199,59 dólares, lo que refleja el optimismo del mercado sobre su cumplimiento y potencial de crecimiento. Desde su cotización a un precio de emisión de 31 dólares el 5 de junio, las acciones de Circle han subido aproximadamente 6 veces, lo que demuestra el continuo reconocimiento de los inversores de su cuota de mercado en los campos de pago, liquidación y almacenamiento de valor en dólares digitales (solo superada por USDT de Tether). Coinbase y Robinhood subieron un 12% y un 4% respectivamente, lo que refleja los beneficios indirectos de la ley para las plataformas de comercio de criptomonedas, posiblemente debido a la expectativa de que la regulación del mercado de stablecoins impulsará el volumen de operaciones y la adopción por parte de los usuarios. Macro, Btc, Fundamentos de L1/2 Macroeconomía La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su reunión de junio y pronosticó dos recortes de tasas en 2025. Esto indica que la política monetaria de EE. UU. se mantendrá cautelosa en el corto plazo y puede tender a ser más flexible en el largo plazo. Los datos históricos muestran que las políticas flexibles de la Reserva Federal, como los recortes de tasas o la desaceleración de la reducción del balance, generalmente aumentan la liquidez del mercado e impulsan los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. La tasa de crecimiento del PIB para 2024 se revisó a la baja del 1,7% al 1,5%, la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,4% y la tasa de inflación del PCE se mantuvo en el 2,7%-2,8%. Esta tendencia indica una desaceleración del crecimiento económico pero una inflación controlada, lo que puede reducir la presión sobre la Reserva Federal para que endurezca aún más la política. Para las criptomonedas, la incertidumbre económica puede llevar a los inversores a buscar activos de refugio seguro (como Bitcoin), especialmente cuando aumenta la volatilidad del mercado tradicional. La retirada por parte de la Reserva Federal de la guía relacionada con las actividades de activos criptográficos de los bancos puede considerarse como un apoyo indirecto a la industria criptográfica. Esto puede alentar a más instituciones financieras a participar en el mercado de criptomonedas, aumentar la inversión institucional y, por lo tanto, impulsar los precios. Sin embargo, este cambio de política también puede generar incertidumbre regulatoria, lo que afectará el sentimiento del mercado. La cautelosa flexibilización de la Reserva Federal contrasta con el endurecimiento gradual de Japón, y el impacto en las criptomonedas puede depender del equilibrio general de la liquidez global. Si las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal dominan y el ritmo de endurecimiento de Japón es moderado, las criptomonedas pueden beneficiarse de una mayor apetito por el riesgo. El mapa de calor de BTC muestra que el suministro se encuentra en rangos de precios más altos, entre 955000 y 970000 dólares, formando el primer grupo denso, con una base de costo para los tenedores a corto plazo ligeramente por debajo de 980000 dólares. Este denso grupo de suministro marca un umbral de precio clave. Mantenerse por encima de este nivel podría respaldar la continuación de un mercado alcista, ya que indica que el mercado tiene suficiente soporte para absorber la presión de venta. Sin embargo, si el precio cae por debajo de este umbral, especialmente teniendo en cuenta la base de costos de los tenedores a corto plazo, podría desencadenar una mayor presión de venta, lo que llevaría a una tendencia bajista a mediano y largo plazo. L1/2 Ethereum domina las entradas y salidas de capital, con Ethereum dominando tanto las entradas como las salidas, con una entrada neta de aproximadamente 2,1B dólares, continuando la tendencia de entrada de la semana pasada, lo que demuestra su fuerte atractivo como blockchain principal. La salida neta de Base es la más significativa, con una salida neta de hasta -1,5B dólares, continuando la tendencia de salida de la semana pasada, lo que demuestra una mayor presión de salida de capital, y puede haber ciertos factores de mercado o técnicos que provoquen la retirada de capital. Ethereum puede ser el punto caliente del mercado actual, adecuado para la tenencia o el aumento a corto plazo. Recientemente, las ballenas de Ethereum (direcciones que poseen entre 1000 y 10000 $ETH) han experimentado un aumento significativo en sus tenencias netas, revirtiendo la tendencia a la baja desde principios de año, lo que indica que los fondos institucionales y los inversores de alto patrimonio neto están posicionándose activamente, posiblemente anticipando eventos favorables potenciales. Aunque el precio de $ETH ha sido relativamente estable en los últimos días, el comportamiento activo de las billeteras en la cadena refleja una mayor confianza del mercado. El área verde en el gráfico de esta semana es el período de aumento del mercado alcista, el aumento significativo de la actividad en la cadena y el bajo FRM. Esta etapa generalmente se acompaña de un aumento en el precio de Bitcoin y un aumento significativo en la actividad de las transacciones en la cadena. Un FRM bajo indica que las tarifas de transacción son relativamente bajas, lo que puede reflejar el optimismo del mercado y el alto volumen de transacciones en conjunto. En un mercado bajista, la actividad en la cadena disminuye, el volumen de transacciones disminuye y el FRM aumenta. Esto puede significar que las tarifas de transacción se vuelven más altas en relación con la actividad de la red, posiblemente debido a una menor participación del mercado o una baja utilización de la red. El área roja en el lado derecho del gráfico muestra que el FRM actual se encuentra en un nivel alto, lo que indica que la actividad de las transacciones en la cadena es relativamente lenta. Esto muestra cierta divergencia con el rendimiento del precio, ya que el precio aún parece estar subiendo, pero la actividad en la cadena no ha seguido el ritmo, lo que puede sugerir una debilidad potencial en el impulso del mercado. Cuando el FRM aumenta significativamente a un nivel alto, el mercado a menudo da la bienvenida a una tendencia a la baja a gran escala, lo que parece ser similar en los datos históricos, como el segundo pico en 2021. Si se observa desde el análisis técnico o las leyes históricas, esta puede ser una señal de advertencia, especialmente en la situación actual en la que el precio está desconectado de la actividad en la cadena. Desbloqueo de tokens El valor total de los desbloqueos de tokens de esta semana es de alrededor de 800,00 millones de dólares. En comparación con los datos de la semana pasada, el valor total de desbloqueo de la semana pasada fue de aproximadamente 900,00 millones de dólares, mientras que esta semana cayó casi una novena parte. El gráfico muestra que el valor de desbloqueo de esta semana muestra una disminución, que es igual al nivel promedio general, y se espera que disminuya aún más la próxima semana. Los principales desbloqueos de tokens de esta semana son MRS (que representa el 22% del desbloqueo total de esta semana), FTN (que representa el 10% del desbloqueo total de esta semana), SOL (que representa el 8% del desbloqueo total de esta semana) y ZRO (que representa el 6% del desbloqueo total de esta semana). Financiación Futuros eventos importantes El presidente de la Reserva Federal, Powell, testificará ante el Comité Bancario, de Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado del 24 al 25 de junio. Powell testificará sobre el informe semestral de política monetaria de la Reserva Federal al Congreso. El viernes (27 de junio), la tasa mensual del índice de precios del PCE subyacente de EE. UU., como indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, si los datos son más altos de lo esperado (por ejemplo, superan el 0,1%), puede generar preocupaciones sobre aumentos de tasas, y las criptomonedas pueden estar bajo presión para caer; si los datos son más bajos de lo esperado, puede considerarse positivo y estimular un aumento del mercado.