Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise, señaló que el mundo está comprendiendo gradualmente la "locura" del sistema de moneda fiduciaria. Los bancos centrales están adquiriendo grandes cantidades de oro, mientras que los inversores individuales recurren a Bitcoin como un activo digital refugio contra la devaluación de las monedas.

Contexto: Desde que Estados Unidos abandonó el patrón oro en 1971, la comunidad financiera ha aceptado generalmente el sistema de moneda fiduciaria, considerándolo una etapa inevitable en la evolución del dinero.

Contenido principal: Hougan citó la metáfora del escritor David Foster Wallace, enfatizando que las personas a menudo pasan por alto las realidades más importantes que las rodean. Con los bancos centrales globales aumentando significativamente las compras de oro desde la crisis financiera de 2008, y especialmente acelerando tras el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, esto refleja preocupaciones sobre la depreciación de la moneda fiduciaria y la confiscación de activos. La deuda estadounidense se acerca a los 37 billones de dólares, y el oro se ha convertido en el segundo activo de reserva más grande para los bancos centrales. Los inversores individuales muestran una preferencia más fuerte por Bitcoin, con entradas en ETFs de Bitcoin que alcanzan los 45 mil millones de dólares desde 2024, superando los 34 mil millones de dólares de los ETFs de oro.

Impacto y significado: Ya sea oro o Bitcoin, los inversores comienzan a reconocer que las carteras tradicionales de acciones y bonos siguen dependiendo en gran medida de las monedas fiduciarias, lo que representa riesgos considerables. Aunque el tamaño del mercado de Bitcoin es pequeño, la demanda está creciendo visiblemente, y podría convertirse en una nueva opción para los bancos centrales e inversores institucionales en el futuro.

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirma que el mundo está despertando ante la "locura" del experimento de la moneda fiduciaria, con bancos centrales comprando cantidades récord de oro y particulares recurriendo a bitcoin, un reconocimiento de que el dinero fiduciario puede no ser el estándar incuestionable que alguna vez pareció.

Basándose en la parábola del autor David Foster Wallace sobre peces que no perciben el agua que los rodea, en un memorándum dirigido a clientes el martes por la noche, Hougan señaló que a menudo somos ciegos a las realidades más importantes, especialmente aquellas que nos han rodeado durante toda nuestra vida.

Estados Unidos abandonó el patrón oro en 1971, por lo que cualquier persona en finanzas que recuerde haber trabajado en un sistema no fiduciario tendría al menos 75 años hoy, asumiendo que una carrera típica comienza a los 21 años, dijo Hougan. "Como casi todos los profesionales financieros que trabajan hoy, he pasado toda mi vida nadando en el agua de un mundo basado en moneda fiduciaria, uno en el que la oferta monetaria de un país no se basa en su acumulación de reservas como oro o plata, sino en lo que el gobierno decida que debe ser", añadió. "Cuando la mayoría de nosotros estaba en la escuela, la adopción de la moneda fiduciaria se presentó como una progresión inevitable, como salir del barro y comenzar a caminar erguido. La gente pensaba que el oro era dinero, nos reíamos. Qué adorable."

Sin embargo, el CIO de Bitwise sostiene que más personas están comenzando a darse cuenta de que la era de la moneda fiduciaria puede ser una anomalía. "Quizás imprimir dinero de la nada, como empezamos a hacer en 1971, sea en realidad una idea descabellada. Tal vez el dinero sólido requiere límites", dijo. "Dicho de otra manera, la gente está empezando a mirar a su alrededor y preguntarse: ¿Qué demonios es la moneda fiduciaria?"

Haciendo referencia a un informe reciente del Financial Times, Hougan señaló que los bancos centrales, que antes solían comprar oro de manera rutinaria antes de 1971, comenzaron a aumentar sus compras nuevamente tras la crisis financiera de 2008, como respuesta a crecientes preocupaciones sobre la moneda fiduciaria, y aceleraron agresivamente sus adquisiciones tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022, en medio de temores crecientes de devaluación y confiscación de activos.

Con la deuda de Estados Unidos acercándose a los 37 billones de dólares, el oro superó el año pasado al euro como el segundo activo de reserva más grande, ya que los bancos centrales buscan una cobertura escasa, global y de custodia propia que sea resistente a la manipulación gubernamental, continuó Hougan, destacando que esas propiedades no solo aplican al oro.

Al igual que los gobiernos, los inversores individuales también están despertando a los riesgos de la impresión incontrolada de dinero, pero en su mayoría están recurriendo a bitcoin, a menudo visto como una alternativa digital al oro, sostuvo Hougan, señalando que los ETFs de bitcoin han atraído 45 mil millones de dólares en entradas, superando los 34 mil millones de dólares captados por los ETFs de oro desde enero de 2024.

La brecha actual entre la adopción pública e institucional de bitcoin se debe en gran medida a la escala, explicó. Con 2 billones de dólares, el mercado de bitcoin sigue siendo demasiado pequeño e ilíquido para que los bancos centrales puedan entrar y salir eficientemente, aunque la demanda está creciendo.

En última instancia, ya sea oro o bitcoin, la realización central es la misma: las estrategias tradicionales de portafolio basadas en acciones y bonos siguen estando completamente expuestas a la moneda fiduciaria. "La gente se está dando cuenta de que esos son aguas bastante riesgosas para nadar", concluyó Hougan.

Director de Inversiones de Bitwise: Despertar Global ante la "Locura" de las Monedas Fiat, Bitcoin se Convierte en un Activo Refugio Digital