Cuando el sector de las stablecoins se vuelve cada vez más concurrido, JPMorgan Chase está impulsando silenciosamente otra solución on-chain más cercana al sistema bancario.

El 18 de junio, JPMorgan Chase anunció el lanzamiento oficial del piloto de JPMD Deposit Token, desplegado inicialmente en la cadena pública Base, respaldada por Coinbase. JPMD no es una stablecoin en el sentido ordinario, sino el resultado de años de experimentación con blockchain por parte de JPMorgan Chase.

A diferencia de las stablecoins tradicionales respaldadas por una reserva de activos, JPMD representa un derecho sobre las cuentas de depósito reales de JPMorgan Chase, totalmente integrado en el marco regulatorio bancario.

Naveen Mallela, codirector global de Kinexys, señaló que los Deposit Tokens podrían tener funciones de interés en el futuro y estar incluidos en el seguro de depósitos, lo que les da una mayor escalabilidad y seguridad financiera en comparación con las stablecoins de reserva fraccionaria.

De hecho, JPMorgan Chase lanzó su sistema de liquidación interna JPM Coin ya en 2019, y esta prueba piloto de JPMD es la primera exploración abierta a una blockchain pública.

Actualmente, la red Kinexys Digital Payments de JPMorgan Chase procesa más de 2.000.000.000,00 de dólares en transacciones on-chain diarias, pero sigue siendo una fase de prueba en comparación con el volumen total de pagos del banco, que asciende a 10.000.000.000.000,00 de dólares diarios. Base, por su parte, anunció con entusiasmo: "Los bancos comerciales se están incorporando a la cadena, y el flujo de fondos dejará de medirse en días".

A medida que las señales regulatorias se vuelven más claras, la diferencia entre los Deposit Tokens y las stablecoins se debate cada vez más.

Recientemente, un ejecutivo de JPMorgan Chase admitió en la conferencia DigiAssets 2025 que el mercado de stablecoins podría enfrentarse a un "riesgo de fragmentación y congestión", y que si cada institución emitiera stablecoins por separado, podría causar una división del mercado.

JPMorgan Chase ya había explicado sistemáticamente en un libro blanco anterior que los Deposit Tokens son esencialmente una extensión de la moneda de los bancos comerciales en escenarios de blockchain, y que podrían convertirse en una herramienta de pago central en las finanzas digitales en el futuro.

Al mismo tiempo, la regulación de las stablecoins en Estados Unidos está entrando en una fase crítica. El 18 de junio, el Senado de Estados Unidos aprobó con una alta votación la "Ley GENIUS", que establece normas de cumplimiento uniformes para las stablecoins. La ley exige reservas uno a uno, mecanismos contra el lavado de dinero y de protección del consumidor, lo que podría impulsar la adopción a mayor escala de stablecoins conformes.

A nivel mundial, Santander, Deutsche Bank, PayPal, etc., también están intensificando sus esfuerzos para desplegar pagos y liquidaciones en blockchain. La prueba piloto de JPMD de JPMorgan Chase no sólo refuerza su influencia en el ámbito de los pagos institucionales, sino que también emite una fuerte señal de que las finanzas tradicionales se están integrando activamente en el ecosistema financiero on-chain.

Vale la pena seguir de cerca si los Deposit Tokens se convertirán en una versión bancaria comercial del "dólar on-chain".