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Los dark pools podrían ser la próxima gran novedad en DeFi.

La semana pasada, James Wynn perdió 100,00 M$ en Hyperliquid, y afirma que fue una cacería de liquidaciones coordinada.

Su debacle desató peticiones para una solución: DEXs perpetuos de dark pool.

Aquí está el porqué @cz_binance piensa que ocultar posiciones podría cambiarlo todo. 👇

~~ Análisis por @davewardonline ~~

El inicio de los Dark Pools

Los dark pools no son nuevos, han existido desde la década de 1980.

Resuelven un problema simple: ¿cómo se negocian grandes bloques sin mover el mercado?

Vuelca 10,00M de acciones de Apple en el mercado abierto, y los precios se desploman antes de que llegues a la mitad.

Así que la SEC aprobó los Sistemas Alternativos de Negociación (ATS) en 1979. Estos intercambios privados permiten a las instituciones operar de forma anónima, emparejando compradores y vendedores a puerta cerrada. Para 2017, los dark pools representaban ~40% de la negociación de acciones en EE. UU.

Funcionan así:

➢ Los libros de órdenes ocultos emparejan las operaciones de forma privada

➢ Ejecutado a precios medios

➢ Revelado solo después de la liquidación

➢ Generalmente limitado a instituciones

Por qué Crypto los Necesita Más

En crypto, la transparencia radical se convierte en una responsabilidad. En DeFi, tu wallet es pública, cualquiera puede ver tus posiciones. Eso abre la puerta a:

➢ MEV: los bots se adelantan a las operaciones escaneando las transacciones pendientes.

➢ Copy Trading: Los wallets imitan a los principales traders y salen a su costa.

➢ Caza de Liquidaciones: Los traders apuntan a puntos de apalancamiento conocidos.

➢ Desvanecimiento de Cotizaciones: La liquidez desaparece cuando grandes órdenes golpean.

Los dark pools de Crypto utilizan tecnología de privacidad como:

➢ Pruebas de conocimiento cero (ZKPs): Demuestran que las operaciones son válidas sin revelarlas

➢ Computación multipartita (MPC): Empareja órdenes sin mostrarlas a ninguna parte

➢ Entornos de Ejecución Confiables (TEEs): Enclaves seguros que ocultan datos de los bots MEV (por ejemplo, Rollup-Boost de @unichain bloquea las operaciones en mempools encriptados)

Esto crea un sistema que es privado pero auditable, protegiendo a los traders mientras se mantiene sin confianza.

Dark Pools en la Naturaleza

Algunos proyectos ya ofrecen esto:

@renegade_fi (Arbitrum): dark pool basado en MPC con operaciones peer-to-peer a precios medios. Sin deslizamiento. Sin front-running.

@silhouette_ex (Hyperliquid): Añade emparejamiento de operaciones ocultas a Hyperliquid. Todavía en desarrollo, pero no se necesita un wallet especial.

@penumbrazone (Cosmos): Utiliza ZKPs para ocultar todo: saldos, operaciones, incluso la gobernanza. Opera a través de subastas por lotes para bloquear el front-running.

@SFox: dark pool con sede en EE. UU. y registrado en FinCEN, que conecta más de 30 exchanges para que las instituciones negocien grandes volúmenes discretamente.

¿Por Qué No Hay Más?

Los dark pools no son fáciles de construir. El desafío clave: lograr privacidad y verificabilidad. No basta con ocultar los datos, también hay que demostrar que las operaciones son justas.

Luego está la paradoja de la confianza: la privacidad puede generar sospechas. ¿Cómo saber si los precios son justos si no se pueden ver las operaciones? Los dark pools corren el riesgo de crear un mercado de dos niveles en el que las instituciones obtienen mejores ejecuciones que el retail.

Incluso en TradFi, han causado controversia: Barclays pagó 70,00M$ por engañar a los usuarios de dark pools, y otros como Credit Suisse también fueron afectados.

Por último, la regulación. Los derivados, la tecnología de la privacidad y el comercio transfronterizo se combinan en un laberinto legal, especialmente para los perpetuos onchain.

La Conclusión

El incidente de Wynn, real o no, mostró una tensión central: la transparencia genera confianza, pero puede ser utilizada como arma.

Los dark pools ofrecen una solución, pero es una cuerda floja. Renegade demuestra que funciona para el spot. ¿Pero para los perpetuos? La visión de CZ de un dark pool sigue sin construirse. Solo Silhouette está apuntando a ello.

A medida que las instituciones se conectan onchain, la necesidad de privacidad crecerá. La tecnología es difícil, pero no imposible. Y aunque los dark pools no lo resolverán todo, pueden ser necesarios.

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