"La primera acción de stablecoin ha llegado, ¿puede Circle impulsar la próxima bull market de criptomonedas?🤔

Con la implementación inminente de la propuesta de ley de stablecoins GENIUS, Circle, la entidad emisora de $USDC, se lanzará a una IPO en Nasdaq el 5 de junio, con la intención de recaudar hasta 896 millones de dólares y una valoración de 72 mil millones de dólares.

Esta IPO no solo representa una ventana de arbitraje para los beneficios de conformidad, sino que también marca la entrada oficial de los stablecoins en el mercado de capitales convencional.

Es digno de mención que los primeros inversores, como Accel, IDG, General Catalyst, entre otros, se liquidarán en esta ronda, mientras que gigantes tradicionales como Fidelity y ARK participan activamente.

Circle ha ajustado simultáneamente su estructura de emisión, incrementando el número de acciones de 24 millones a 32 millones, con un aumento significativo en la proporción de auto-oferta, lo que hace la estructura más estable.

La fundamental de Circle también es muy atractiva: con ingresos de 16.76 mil millones de dólares en 2024 y un beneficio neto de 1.55 mil millones de dólares, la capitalización de mercado de su producto principal $USDC ha vuelto a superar los 600 mil millones de dólares. Además, ha firmado un acuerdo de cuatro años con Fidelity, donde el 90% de las reservas de $USDC están custodiadas por Fidelity, y Fidelity también ha prometido no emitir su propia stablecoin.

Sin embargo, persisten preocupaciones sobre la estructura de ganancias.

Coinbase recibe una comisión de hasta el 50%, con un pago anual superior a los 900 millones de dólares; la compensación para Binance también es de 60 millones de dólares, con la obligación de mantener 1.5 mil millones de dólares en custodia. Si los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyen o se ajustan los términos de la cooperación, esto podría impactar seriamente el margen de ganancias.

El precio de esta IPO está fijado entre 27 y 28 dólares, con un PER de aproximadamente 45 veces, lo que parece razonable en comparación con los 300 veces de la valoración de Coinbase en su momento de salida.

Para los inversores minoristas, si Circle vale la pena apostar, dependerá de si puede mantener su licencia de conformidad en medio de la competencia regulatoria global y si puede seguir aumentando la cuota de mercado de $USDC, para así cumplir realmente con el valor a largo plazo de ser "la primera acción de stablecoin".