🚀 ¿Dónde estamos ahora, hacia dónde nos dirigimos y dónde deberíamos invertir? Una mirada al mercado de capital de riesgo de 2025 por Sam Lessin en Slow Ventures.

Según Lessin, el panorama del venture y las startups están en modo crisis. Aquí está el porqué:

1. **La caída del modelo de fábrica de venture**
Lessin afirma que el modelo tradicional de inversión en venture que ha prosperado por más de 20 años está acabado por 4 razones clave:
- No hay amor de los mercados públicos para los "unicorns". 🦄
- Los mercados públicos ya no pagan una prima por empresas tecnológicas que generan entre 1 y 10 mil millones de dólares.
- Las grandes empresas tecnológicas (piensa en Microsoft, Amazon) han sido revaluadas.
- Los mercados privados conservaron los mejores activos y enviaron la basura de IPOs al retiro.
- Demasiadas empresas pseudo-tecnológicas recibieron valoraciones infladas (hola DTC, telemedicina, micromovilidad).

2. **Pérdida de claridad en los mercados privados**
- Sin métricas claras ni puntos de referencia para valoraciones, el mercado ha perdido el rumbo. 🤔
- Los fundadores en etapas tempranas podrían ver su capital eliminado incluso si su empresa prospera.
- Aparece el "cramdown": reducciones forzadas en la valoración.

3. **Fatiga de fundadores e inversores**
- Los inversores LP ya no esperan más de 10 años para obtener retornos.
- La calidad de los fundadores de startups ha disminuido sin un 'camino seguro' hacia la riqueza.
- El talento top evita los riesgos de las startups. 😬

4. **Impacto de la IA en el mercado**
- La IA hace que el software sea menos seguro y menos rentable.
- Los efectos de escala están desapareciendo; los fosos de inversión alrededor de las empresas de software se están erosionando.
- La comoditización tecnológica está aumentando.

**Consejos de Lessin para inversores en seed:**
- Evitar empresas centradas en IA y aquellas que requieren múltiples rondas de financiación.
- Enfocarse en la eficiencia del capital más que en la escalabilidad.
- Priorizar la opcionalidad financiera; las empresas deben poder pivotar para triunfar en su próxima ronda de financiación.
- ¡La paciencia es clave! Solo asociarse con fundadores que amen lo que hacen y comprendan esta nueva realidad.

**¿Dónde invertir?**
Lessin identifica algunas vías prometedoras:
1. Plataformas para pequeñas empresas (reviviendo Main Street).
2. "Business-in-a-box" / nuevas franquicias tipo.
3. Negocios de estilo de vida no basados en redes (SaaS para un futuro realista).
4. Cryptocurrencies (un punto brillante con potencial para el próximo gran cambio de plataforma).

[Lessin cree que el mundo del venture](https://t.co/aL6dovHElD) está volviendo a sus raíces: apoyando negocios nicho y rentables en lugar de perseguir unicorns globales. 🌍✨ La IA será una "innovación aumentadora" que fortalece plataformas existentes (Microsoft, Amazon, Meta – no tanto en Rusia), en lugar de crear nuevos gigantes, haciendo que la financiación tradicional de venture sea ineficaz en el mundo de mañana.